电鳗财经｜业绩与规模双降！尚正基金“小公司大毛病”何去何从？

（原标题：电鳗财经｜业绩与规模双降！尚正基金“小公司大毛病”何去何从？）

《电鳗财经》电鳗号/文

个人系公募尚正基金近期有点烦!在六岁庆生之时，这家基金公司的管理规模仅仅36.59亿元，并且还出现了明显萎缩;管理业绩也十分尴尬，现有的混合型、债券型、指数型产品，全线跑输同类基金的管理业绩。

人们不仅要问，“小公司”尚正基金何去何从，它的出路在哪里?

业绩与规模双降

截至8月20日，尚正基金管理的各类型基金在不同时期的业绩表现均不理想，不但跑输同类基金的平均业绩，也大幅度跑输同期对应的指数。

天天基金网显示，尚正基金旗下共有10只混合型基金，合计管理规模为3.68亿元。截至8月20日，这10只基金的近6月平均回报率为-6.35%，逆势跑输同类基金0.94%的平均业绩，也跑输同期沪深300指数-1.45%的涨跌幅;近1年、近3年，旗下混合型基金平均回报率分别为6.85%、0.38%，虽然实现了盈利，但与同期同类基金的15.28%、36.15%的平均业绩相比相差甚远，同时也大幅跑输沪深300指数7.52%、21.37%的涨跌幅。

(数据来源：天天基金网)

债券型基金方面，尚正基金旗下也有10只产品，合计管理规模为29.96亿元。截至8月20日，这10只基金的近6月平均回报率为-0.99%，逆势跑输同类基金0.87%的平均业绩，也跑输同期沪深300指数1.91%的涨跌幅;近1年、近3年，旗下债券型基金平均回报率分别为0.63%、7.6%，与同期同类基金的2.49%、9.59%的平均业绩相比相差甚远，同时也大幅跑输全债指数2.24%、12.73%的涨跌幅。

(数据来源：天天基金网)

指数型基金方面，尚正基金旗下则有5只产品，合计管理规模为2.95亿元。截至8月20日，这5只基金近1年、近3年平均回报率分别为1.40%、4.94%，与同期同类基金的11.47%、34.83%的平均业绩相比，更是天壤之别，同时也大幅跑输沪深300指数7.52%、21.37%的涨跌幅。

(数据来源：天天基金网)

更让尚正基金焦虑的是，在业绩走低的同时，旗下基金的管理规模也出现了波动。

规模占比最大的债券型基金，在2025年中期规模为56.97亿元，但今年中期，这一管理规模仅剩29.96亿元，几近腰斩。这也使得该公司整体规模也出现了下降，管理总规模由2025年中期的68.36亿元，缩减至今年中期的36.59亿元。

小公司大毛病

业内人士称，尚正基金混合型、债券型、指数型三类产品全线跑输同类均值与对标指数，总规模近乎腰斩，是业绩、持有人结构、渠道的负向循环结果。虽然是小公司，但毛病不小。

投研端，作为个人系公募，投研团队体量有限，权益持仓集中度偏高，行业择时、回撤控制能力不足;债券投资收益不及债市基准，固收增厚手段失效，全产品线业绩缺乏超额收益，难以留住资金。

业务结构上高度依赖机构委外资金，多只产品单一持有人占比偏高。业绩不及预期后机构集中大额赎回，直接带来规模快速缩水;大额赎回又抬升存量产品冲击成本，进一步拖累净值表现，形成“业绩差→机构赎回→规模下滑→业绩承压”闭环。

渠道层面缺少股东背景加持，零售底盘薄弱，个人投资者基数小，无法对冲机构资金流出。业绩持续走弱后，代销渠道推介意愿下降，新发募资乏力，没有增量资金承接赎回。

规模收缩又压缩管理费收入，进一步限制投研、风控预算，人才吸引力减弱。负面舆情扩散放大市场避险情绪，加剧资金出逃，部分产品逼近清盘线。整体是中小个人系公募典型困境，根源在于投研能力不足叠加业务过度绑定机构，缺少稳定零售基本盘。

尤为注意的是，上述一切都在无时无刻不直接影响持有人利益。机构大额赎回带来冲击成本，成本由留在基金里的存量持有人承担;净值异常波动，容易误导普通投资者，误判基金管理人投资能力;规模持续收缩，增加基金清盘概率，持有人面临被动赎回、重新选择产品的摩擦成本。

业内人士继续称，股权与公司治理是个人系公募天然短板，资本金实力有限，股东资源薄弱，没有银行、券商大股东渠道加持。尚正基金成立时间短，规模根基不稳，生存优先，业务上高度依赖机构委外资金，机构客户占比高，形成“机构绑架产品”的格局。

《电鳗快报》