中信证券严高剑:抄底市场底部的绝佳工具

“未来对分级基金杠杆的需求和股指期货杠杆的需求会日益增加,现在就是进驻沪深300分级基金的最佳时机。”中信证券首席金融工程分析师严高剑是在“分级基金投资策略与股指期货应用”研讨会上作上述表示的。他认为,沪深300指数分级基金是A股市场上弥足珍贵的杠杆工具,相对沪深300股指期货合约参与资金门槛低、监管简单。

作为A股市场衍生品最丰富的指数,也是当前股指期货的唯一标的,沪深300具有换手率与流动性指标适中、抗操纵性强的交易特征,更能体现指数的投资价值。沪深300是当前A股市场估值最低的指数之一,因此也是目前市场上做反弹最纯粹的工具。严高剑指出,投资沪深300指数分级基金就是为了布局明年的一季度,“作为券商最希望看到的是工具,最希望看到的是方向,用这个方向型的工具打造绝对回报。”

严高剑认为,沪深300指数的当前估值水平处于历史低位,明年一季度,估值严重低估的以金融地产行业为代表的沪深300指数估值修复的概率较大。他更看好明年一季度行情,大盘有望在2300点至2800点区间运行。他分析,在经济跟通胀继续回落的时候,政策和流动性是核心因素。目前财政政策初有放松,存款准备金率仍会有下调,银行信贷增速有小拐点,这对债券和股市都是利好,“虽然不能说现在是投资股票最好的时机,但可以战略性地做小幅进入布局,起码从一个季度上来看可以做。”

从板块布局上来看, 第一,下调存款准备金带来的流动性的放松,货币环境的改善,对于金融、地产这些权重板块的支持力度是最大的。第二,逆周期项目的审批和结构转型加快将有利于水利、电力等这些与基础设施建设相对相关的行业。也就是说,沪深300是明年一季度做反弹最好的标的。

“我觉得一季度的反弹还是值得期待的,”严高剑认为,沪深300分级基金作为目前唯一一个具有股指期货特性的品种,他的交易活跃度会比其他的指数型的分级基金好很多。去年以来基金、券商和私募发行的大量的对冲产品中的现货部分都被迫需要配置沪深300成分股,这也给市场制造了比较高的活跃度。因此,他认为,借道沪深300分级指数基金布局明年一季度行情,兑现收益是大概率事件。