汇丰晋信基金郑宇尘：搞清货基定位 莫要一味追求高收益

金融界基金小编语：货币基金是最安全的基金品种吗？近期市场的“钱荒”让这个原本确定的问题有了截然不同的答案。近一个月，资金面紧张造成的巨额赎回，让部分货币基金陷入了危险的境地，被迫低价抛券，万份年化收益率仅为平常的1%，甚至传出正收益要失守的消息……而与之形成鲜明对比的是，同样的市场环境下，不少货币基金却正在不断刷新收益率，上演火热涨势。为什么货币基金会出现“冰火两重天”的境遇？金融界基金连线汇丰晋信固定收益部总监郑宇尘为投资人详细解读。

郑宇尘表示，投资货币市场基金，首先要清楚货币市场基金的定位是什么。作为一种流动性好的低风险投资品种，它基本可以看作一种现金的替代物。虽然在收益上它与债基、股基无法匹敌，但是它在安全性和流动性上也是其它基金所无法比的，一味地追求高收益，对于货币基金来说就是本末倒置。

从2003年第一只货币基金诞生至今，其现金管理功能已经获得越来越多投资者的认可。如今，随着产品创新的不断推进，货币基金功能正在不断延伸，绑定信用卡及T+0业务等的功能的出现，使其集支付、取现、理财于一身，也使得本土货币基金进一步与像美国这样成熟的市场接轨。但不管货币基金如何更新换代，“流动性管理”永远是这类产品投资运作中核心，也是投资者应该关注的重点。

不少货币基金为了追求更高的收益率，在投资上配置了较多剩余期限较长的品种。一般而言，货币基金投资组合的久期越长，流动性风险一般也会越高。因此，一旦发生像目前这样因资金面紧张，机构投资者大量赎回货币基金的情况，基金经理就要抛售资产，而流动性差的产品则会面临高得多的抛售未到期资产的风险，从而使净值大跌。

而投资短久期品种较多的货币基金，不仅更容易应对流动性造成的兑付压力，还能在短期市场利率上升时直接受益。事实上，自6月6日起，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）迅速飙升，隔夜拆借利率从5%左右一路冲高到6月20日的13.44%，最高曾达到史无前例的30%。相应的，部分久期较短、资产组合中隔夜资产较多的货币基金收益率也随之水涨船高。专家建议，投资者在选择货币基金作为理财工具时，更应该从流动性和避险的角度进行考虑，而非过度关注其收益率。