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但斌:基金四季报里面几个值得注意的数字

来源:金融界 作者:但斌 2015-01-28 10:31:57
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食品饮料和医药的配置比重均降至历史最低,其中食品饮料比重在1.6%,历史平均在6%,最高为10%;

基金持有的前五大重仓股持股市值均大幅减少,伊利基金持仓为73亿(最高是13年Q3的311亿)。茅台34亿,五粮液(行情,问诊)25亿,露露14亿,双汇12亿,均较去年明显缩水;

虽然白酒似乎表现强势,但实际上其基金配置的绝对额没有太大变化,以茅台为例,四季度基金持仓市值34亿,实际上比三季度的77亿继续减少,但其股价依然是上涨的,可能性有二,第一卖盘少,不需要多大的量就能把价格打上去,第二基金以外的其他资金流入增加;

如果观察基金持仓内部行业配置比重可以发现很明显的规律,即牛市初期,食品饮料和医药的配置比重会明显下降,其行业表现也会显著跑输大盘,这主要由于牛市的初期前面衔接的是熊市,熊市中食品饮料和医药的比重都是很高;而牛市的后半段食品饮料和医药的配置比例会起来,行业也会表现出明显超额收益。以2009年的牛市为例,Q1食品饮料的配置比例只有2.9%,Q4则提升至5.9%。从股价表现上看,2009年上半年食品饮料行业跑输大盘20多个点,而下半年又跑赢20多个点。这一轮的牛市启动在2014年四季度,食品饮料配置比重明显下降,跑输大盘30多个点,我们认为之后随着大蓝筹相继到位,行业配置机会带来的资金驱动性行情可期。

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