博时基金：继续坚定看多 最好策略是精选行业与主题

上周A股市场结构继续分化，主板偏弱而中小板、创业板偏强，沪深300指一周下跌4%，创业板、中小板指分别上涨4.1%和1.8%，创业板指再创历史新高。市场风格偏向小盘、高估值。成长板块独涨，消费微跌，金融、周期跌幅较大。

上周公布了价格数据，我们判断CPI将持续低迷，而这会支持货币继续放松。4月猪肉同比反弹较多，这是市场担心的地方，但4月猪肉价格大幅反弹很大程度上来着节奏上的错位，比之于14年，今年的猪肉价格上涨有所提前。但考虑到经济动能依旧羸弱，加上去年5月至8月猪肉涨幅也较大，因此，接下来猪肉价格对CPI同比影响可能有限。PPI表现同样支持货币宽松，原油、化工原料和有色金属的价格虽有了环比进一步的改善，但黑色产业链、煤炭和水泥则持续低迷。

关于降息，其首先回应了市场有关要否QE的争论：当然在我们眼中，Q不Q并不重要，有E了就够了，降息正是如此。货币政策已经回归常态化，回归经济的本质，本次降息最根本的目的便是应对通缩，经济下行。基于经济基本面的展望，我们判断货币政策仍有放松空间，下一步可看降准。

货币的放松一直以来都是我们看多本次行情的一大重要支柱。如期放松，继续坚定看多。

至于监管政策，市场尤为担心，在上周市场便因此而出现过巨大的调整。不过，我们一直强调，监管不能颠覆牛市，若再考虑到市场强大的学习效应，这些恐怕只会是水面的涟漪。往后看市场难免因一些扰动而出现波澜，只要未伤经动骨破坏支柱，不动如山，坚持从产业演化的方向和改革的视角出发，选择行业与主题或许是最好的策略。