市场孕育新机会

上周,两市指数持续下跌,造成这种连续暴跌背后的“元凶”是谁?行情是否已经见顶?接下来该如何操作?私募排排网连线国内顶级私募,分享投资精英们的观点和未来的投资策略。

星石投资:中期调整近尾声

本轮牛市启动以来,资金驱动特征极为显著。我们去年底提出大类资产配置转移,为A股带来源源不断的资金,这是本轮牛市上半场的基础。目前来看,大类资产配置转移进程仍在延续,资金涌入是常态。更为重要的是目前宏观经济已经有了企稳复苏迹象,上市公司业绩即将反转,牛市上下两个半场即将融合。

牛市行情将延续,近期市场大幅调整是每轮牛市都有的中期调整,没有必要过分担忧。最近两周A股调整幅度已经达到20%左右,我们判断此次中期调整已经差不多了。

“1·19”大跌后A股市场热点由周期股转向科技股;此次大跌后,我们判断市场风格将再度发生转换,消费板块在牛市启动以来整体涨幅相对滞后,估值相对较低,补涨需求强烈。值得关注的是,消费板块业绩正在发生反转。我们判断消费板块有望站上下一阶段市场的风口。

博道投资:需要休养生息

在调整之前,市场风险收益比变差,前期市场过快上涨,盈利过于容易,累积大量浮盈筹码,这都是市场调整的信号。

目前,改革推进、货币政策宽松和监管层发展资本市场的三大支持市场的根基都还在,但边际效应发生变化。人们对改革的信心还在,但改革正在进入落地攻坚期和深水区。政府支持股市最终是为了实体经济,债市支持实体经济更直接,规模更大,而在注册制正式推出之前,股市如果继续疯涨,打新收益率居高不下,会导致大量资金囤积。而查场外配资,虽然并不意味着监管层要打压市场,但却表达提示风险、控制牛市节奏的意图。在部分板块估值处在高位的背景下,这些边际力量的变化对市场影响较大。再叠加史无前例的杠杆资金入市,使得上涨和下跌都被放大。

再疯的牛也会累的,现在进入了市场的中场休息时间,迎来中等级别的调整。虽然支持市场的根基没被破坏,但市场需要时间休养生息,并寻找新的动力和方向。对于本轮牛市驱动力而言,随着无风险利率下降和风险偏好提升的驱动力量趋于尾声,市场将在调整中寻找新的动力和方向。未来核心观察市场的驱动力能否从政策资金驱动切换至盈利和基本面驱动,这都取决于从经济见底到复苏所需要的时间有多长。

淡水泉投资:新机会孕育

剧烈调整是对前期上涨过快的局部资产泡沫的一次修正。伴随着前期出现多种形式的加杠杆行为,悲观情绪可能会进一步蔓延。同时,那些脱离基本面、泡沫化比较严重的板块,未来将面临持续的压力。但当前的调整只是局部的修正,扭转市场的根本性力量还没出现,牛市尚未结束。短期的波动是正常的现象,还没有到战略性撤退的时候。

未来市场的投资主题有望聚焦到基本面超预期(中报等)、宏观政策支持以及良好性价比的资产上。