公募基金：慢牛蓄力 反弹可期

本周市场继续大幅波动,但盘中反复增多。对此,部分公募基金认为,短期急速回调是市场的整固和积蓄,目前货币政策结构性放松的大方向没有改变,加之经济全面呈现企稳态势,A股有望再次进入上升通道,市场将由快牛转为慢牛。

去杠杆节奏趋舒缓

银华基金认为,近两周市场急速下跌可以理解为本轮牛市以来第一次真正意义上的投资者教育。当前市场持续下跌的逻辑是,风险从高杠杆投资者向次高杠杆投资者乃至更低杠杆投资者逐次传递,利好政策连续出台有望提振市场信心,将较为有效的阻断这种被动去杠杆的恶性机制,市场惯性下跌后的反弹可期。同时,银华基金预测,投资者的主动去杠杆将以缓释的节奏出现,投资者在此后相对平稳的市场中由高杠杆自发地降为适中杠杆。

南方基金认为,短期急速回调是牛市中正常的整固。从本质上而言,本轮牛市是中国经济快速发展、成为世界第二大经济体的体现。经过一年的上涨,涨幅仅为100%左右,对比中外历史大牛市的4-6倍涨幅,我国股市后续上涨空间依然巨大。从估值水平来看,沪深300的市盈率仅为15倍左右,市净率2.1倍,都低于历史平均水平,和历史高点比,也有巨大上涨空间。牛市的后续增长空间值得期待,短期急速回调也是大牛市中非常普遍的现象,是牛市中正常的整固和蓄势,不应因短期波动而对前景过于悲观。

牛市根基更加坚实

银华基金认为,货币政策结构性放松的大方向没有改变。货币放松大方向不变,更加注重如何降低实体融资利率、促进信用扩张。银华基金预计,货币政策的这一导向日渐清晰并将延续,未来在看到降准等必选项的同时,会看到更多结构性放松举措。

除了流动性因素外,南方基金认为,目前宏观经济已企稳,制造业已回升,房地产已进入复苏状态,因此中国经济全面企稳态势没有变,股市上涨基础更加坚实。

南方基金还表示,政策支持方向不变为牛市提供重要保障。大国崛起离不开强大的资本市场,需要一个基于现代金融服务体系的强大资本市场、交易体系和服务中枢。可以说,决定中国未来十年金融主导权的重要力量是资本市场的雄起。当前,市场再次面临严峻的挑战,但经济转型、改革深入、货币供应和资金价格比任何时候都更有优势,而且管理层通过各种措施降低市场交易费率、提高场外资金入场便捷度,重申市场过快下跌不利于股市平稳健康发展,坚定维护市场稳定。经过这一轮调整,股市根基更加坚实、更加稳固,市场的参与者和管理者一定会更加成熟、更加理性,A股市场必将在凤凰涅盘中实现浴火重生。