国寿安保董瑞倩：债市有望延续牛市行情

近日,国寿安保基金推出旗下第三只债券基金产品——国寿安保尊盈一年定开债基。国寿安保投资管理部总经理、该只基金的拟任基金经理董瑞倩告诉记者,“中国的无风险利率已经进入长周期下行阶段,债券市场处于中长期牛市之中,债券基金有望给投资者带来长期稳定的投资回报,这是我们此时发行债券基金的主要原因。”

谈及年内及明年债市,董瑞倩认为,从中期来看,宏观层面,房地产销售向投资的传导时滞拉长、稳增长政策托底缺乏弹性都意味着经济企稳的基础薄弱。微观层面,企业营业增速和利润持续下滑,融资需求增速乏力。

虽然“四季度中国经济可能会在稳增长政策的带动下略有企稳回升,但是难以持续。不过,在疲弱的经济增长和工业企业面临持续收缩的影响下,结合超储资金的缺口来看,央行货币政策有望进一步放松,货币市场资金面也将保持平稳。总体来看,基本面偏弱将继续支撑债券市场走势。”

“近期投资人担心的因素来自三方面,一是收益率前期快速下降,二是信用利差收窄,三是实体经济信用风险增大。”针对上述三个风险,董瑞倩认为,收益率明显回落并不是真正的风险。

当前,利率债绝对收益率处于历史上的中等略偏下位置,但中国经济增速正在趋势性放缓,实体经济融资需求疲弱,中期来看债券收益率仍有进一步的空间。其二,信用利差通常存在均值回复的特征,国庆节之后利率债收益率快速下降,信用利差略有修复,就目前的基本面而言,中高等级信用债的风险不大。其三,在经济下行时期,实体经济信用风险更倾向于增大,并不断暴露。目前低等级债券的价格往往并未充分反映其所面临的风险,投资价值较低。我们投资组合的信用债将以中高等级为主,规避低等级债券的信用风险。

数据显示,截至10月16日,董瑞倩管理的国寿安保尊享债基自去年7月末成立以来C类净值增长率达21.7%;今年1月末成立的国寿安保尊益一年定开债基净值增长率达6.4%。作为“尊系列”的第三只基金,国寿安保尊盈一年定开的业绩值得期待。