赵凤学：四条主线布局结构性行情

12月13日,在“2015建设银行基金服务万里行·中证金牛会吉林站”活动现场,南方基金基金经理赵凤学认为,在整体货币环境宽松格局下,预计明年资金供给相对宽裕,投资者可从消费升级、国企改革、美丽中国、供给侧改革四条主线积极把握结构性机会。

市场资金面继续宽裕

赵凤学认为,2016年稳增长、促改革的迫切性有所提高。从外部来看,全球主要经济体依然处于金融危机后的消化与调整期,总需求不足,增长缓慢仍然没有改观。从内部来看,虽然经济走势有一定压力,但预计2016年经济增长速度将保持稳定。相对看好服务业和消费行业的增长。预计CPI增速持平,PPI增速有所回升。货币政策方面仍然有一定空间,但总体宽松情况可能不如2015年。他认为,在增长面临压力的情况下,货币环境有望保持宽松,财政政策支持力度有望加码。

资本市场的流动性方面,赵凤学认为,尽管经历6月股市剧烈波动之后,新增投资者数量、投资者活跃度、基金募集等指标较峰值期出现一定回落,但在整体货币环境宽松格局下,预计明年资金供给仍旧宽裕。他表示,近期新增投资者数量约30万人/周,按目前的增量预计明年将新增1000万至1500万个人投资者。基金、券商、保险等金融机构预计由此将带来相当规模的资金增量。明年养老金入市将进入实施性阶段,这部分资金以长期投资、追求绝对收益为导向,对市场起到一定的稳定作用。随着人民币加入SDR顺利推进,如果明年MSCI纳入A股或QFII/RQFII进一步放开,有望带来一定的增量资金。

积极把握结构性机会

对于明年投资,赵凤学认为要积极把握结构性机会。具体而言,要把握四条投资主线。

一是消费升级。他表示,近日,国务院印发了《关于加快发展生活性服务业促进消费结构升级的指导意见》和《关于积极发挥新消费引领作用加快培育形成新供给新动力的指导意见》两大文件助力消费升级,明确今后一个时期重点发展居民和家庭、健康、养老、旅游、体育、文化、法律、批发零售、住宿餐饮、教育培训等贴近服务人民群众生活、需求潜力大、带动作用强的生活性服务领域,推动生活消费方式由生存型、传统型、物质型向发展型、现代型、服务型转变,提出了消费升级的六大方向,主要包括服务消费、信息消费、绿色消费、时尚消费、品质消费和农村消费,通过发挥新消费的引领作用,培育形成新供给的力量。

二是国企改革。赵凤学认为,首先是上市公司收购集团资产注入、集团资产整体注入旗下上市公司、非上市国企通过IPO或资产重组的方式实现部分或整体上市;其次是组建国有资本投运营公司、推进国资兼并重组、划转社保基金统一运作等,整合、优化布局;再次是通过非公开发行引入多元化投资主体、高管和员工持股计划等混合所有制改革和股权激励;最后是政企分离、市场化选聘职业经理人等企业治理和经营改革。

三是美丽中国。赵凤学表示,“十三五”规划的十大目标包含加强生态文明建设,这是“美丽中国”首次写入五年规划,环保行业是直接受益者。

四是供给侧改革。他认为,供给侧改革的重点在于淘汰僵尸企业化解过剩产能,激发企业活力,提升产业核心竞争力,提高全要素生产率。首当其冲且最具投资价值的领域是传统行业的转型。在轻资产行业,看好房地产和纺织服装业转型;在重资产行业,看好化工、有色金属行业的并购整合、上下游资源整合。