前海开源杨德龙：政策利好加快市场从反弹走向反转

上周末被称为“超级周末”，“一行三会”领导在两会上答记者问，从经济和政策层面释放利好信号，极大的提振了投资者信心。目前A股市场已经经过9个月的下跌，逐步筑底回升，引导外部资金入市、深港通即将开通、允许保险资金举牌上市公司等政策利好会加快市场从反弹走向反转。

海外方面，上周欧洲央行释出包括降息等系列刺激举措后，各国央行决策者均出台偏宽松货币政策，以努力应对全球经济减速、市场剧烈波动以及通缩压力等，本周美国、英国和日本等多国央行将召开会议，料将维持原来的货币政策立场，不会收紧。上周五，全球主要资本市场均出现大幅反弹。

国内方面，证监会主席刘士余表示，注册制是国务院关于资本市场长期健康发展顶层设计的重要任务，是必须搞的。但注册制改革需要一个相当完善的法制环境，配套的改革需要相当的过程、相当长的时间， “十三五”规划纲要草案提出，创造条件实施股票发行注册制，“创造条件”总得有个过程，注册制是不可以单兵突进的。也就是说，注册制推行要根据市场的状况来看，可能要到市场好转，或者说至少是在一个上升通道的时候推出，在市场信心不足的时候应该不会推出。在市场行情好的时候，企业可以发出好的价格，也愿意在行情好的时候上市，在行情不好的时候，很多新股也发不出来。

对于深港通的开通时间问题，刘主席表示，今年年内开通没有问题。沪港通开通近两年，运行非常顺利，为深港通开通垫定了良好的基础。2014年7月，证监会宣布10月份会推出沪港通，消息出来之后，蓝筹股出现一波大涨行情。今年深港通开通也会有这个效果。一旦深港通开通，深圳主板的蓝筹股以及中小板的绩优股都可能会出现一波比较大的上涨行情，对香港市场来说，也会引发大家对于香港中小盘个股的关注，因为现在来说香港的中小盘更具有估值优势。和沪港通开通一样，深港通开通会改变A股投资者对于蓝筹股价值的重新认识；同时也会提高香港投资者对于中小市值股票的价值的重估。由于两地投资者结构不同，A股是散户投资者市场，A股的小盘股估值一直远远超过蓝筹股。

引导外部资金入市，是刘主席上台之后最先的一个表态。现在A股市场主要是场内资金在博弈，成交量已经缩到底量，A股估值已经到历史底部，大盘已见底，这时引入外部资金入市的风险较小，特别是像养老金和保险资金这样的长期资金，为其提供一个很好的入场时机，可以提高成交量和投资者信心，利于市场早日走出底部，出现好的上涨。

本周市场将以上涨正面回应周六“一行三会”发布会。目前蓝筹股的估值已低到历史底部，大盘逐渐从反弹走向反转。从行业和板块来看，白酒、汽车特别是新能源汽车、券商等行业会有较好的表现，中小盘个股可能会有反弹，但绩优蓝筹股更有机会，尤其是即将发布较好年报业绩的大蓝筹，同时要防范绩差股和题材股回落的风险。