国寿安保基金董瑞倩：保本基金迎来较好投资时机

国寿安保基金董瑞倩：保本基金迎来较好投资时机

2016年伊始A股延续震荡调整态势，尽管农历年后市场有所反弹，但之后A股走势尚不明晰，波动还将继续，保本基金仍然备受青睐。据wind统计，最近一个季度，保本基金发行成立规模超过660亿，比前三年多时间里成立的保本基金规模还要大。国寿安保推出旗下首只保本基金——国寿安保保本混合基金，由其投资管理部总经理董瑞倩管理。她认为，2016年初市场有所调整，正好提供了建仓时点，同时，无论是股市还是债市，仍然各自具有不确定性，因此保本基金应是投资者当前较好的选择。

保本基金迎来较好投资时机

进入2016年，股市债市双双出现调整，与年初相比，当前股票市场跌幅已经超过20%。市场上保本基金的净值也普遍出现回调。对此，董瑞倩认为，实际上无须担心，一方面，基金管理人在保本策略的实施上可以更为保守，初期尽量降低股票持仓甚至不持仓，待积累一定安全边际后再加大对权益资产的投资。另一方面，到目前为止，市场风险释放相对充分，对于新发行的保本基金而言，将迎来相对更好的建仓时点。

对市场较为关注的保本基金如何配置安全资产，规避信用债违约风险方面，董瑞倩介绍，国寿安保保本基金的保本周期为3年，保本基金的安全资产主要由债券资产构成，在安全资产的选择上将侧重期限匹配的中高等级信用债券，尽量减少久期风险敞口、信用风险敞口的暴露。在当前信用风险事件时有发生的阶段，公司有专业的信用分析团队、严格的风险控制措施，有能力规避信用风险的发生。

股市债市存在长期机会，但短期不确定性增大

国寿安保保本混合基金当前正在发售。董瑞倩认为，当前股市债市均有不确定因素存在尚需观察。全球经济形势错综复杂，市场避险情绪升温，汇率和资产价格波动加剧。中国政府在推进供给侧改革的同时，也更加注重需求侧管理，财政政策更加积极，货币政策保持稳健略偏宽松。国内结构性产能过剩较为严重、工业企业存在去杠杆压力，信用扩张的持续性不足，经济仍然面临下行压力。

债券市场经历了2014-2015年的牛市，利率债和高等级信用债收益率降至相对较低位置，短期内受房地产销售的改善、工业品价格的反弹以及货币金融数据大幅超预期的影响，引发市场对短期基本面预期的变化导致债券收益率波动加大。但长期来看，高杠杆和老龄化决定了利率长周期下行格局不变，中国将迎来低利率、低回报的时代。

股票市场在深幅下跌之后，风险收益比得以改善，部分股票的估值已经回归到中长期的价值区间。从长期来看，通过改革释放新的制度红利，通过创新激发新的增长动能，A股市场中优质成长股的投资价值将得以凸显。但在短期内，股市仍然处于存量资金博弈的格局，受到风险偏好的影响较大，回报的不确定性较高。