史博：严控风险 对客户负责

对于所有经历过2015年行情的投资者而言,这一年大起大落、跌宕起伏的走势绝对是刻骨铭心的记忆。在这样的市场上,南方基金总裁助理、首席投资官(权益)史博对南方基金2015年的权益成绩单给出了“做得很不错”的评价。数据显示,2015年南方基金旗下有22只偏股型基金涨幅超过30%,大幅跑赢同期大盘9.41%的涨幅;保本基金2015年净值平均增长22.7%,实现了保本增值的目标;在全国社保基金理事会公布的2015年度境内委托投资年度考评结果中,南方基金获得双A考评。

“我们在这一年的经验和教训就是一定要严格控制风险,切实对客户负责。”史博总结。对于2016年的市场,史博整体持谨慎乐观的看法,主要在股票价值中枢波动中获取收益,“如果下半年经济好转、汇率企稳等基本面转好,市场可能会出现一波行情。”

“去年除了公司整体业绩居前,特别的亮点是部分新基金经理的表现也很不错。”史博介绍,比如2015年1月的新发基金南方产业活力,虽然中间经历了股灾,全年下来仍然在所有新发产品中排名第一;还有一些新基金经理从接手以来业绩表现就非常不错,如2015年6月接任“南方优选价值”的罗安安,其至年底的收益率在同期同类423只基金中排名第5。

2015年市场持续坐过山车,史博认为,经验教训主要体现在风控上。随着客户逐渐多元化,南方基金旗下的产品大致已经形成两个大类,即相对收益类和绝对收益类。对于相对收益产品而言,重点是需要控制股票集中度。“相对收益产品往往存在排名的压力,我们一方面鼓励基金经理努力争取更好的业绩,获得更好的投资收益,另一方面也不希望持股集中度过高。提升股票集中度在某些时候有助于业绩提升,但如果集中度过高,一旦市场出现较大风险,往往会导致整个组合的流动性受到冲击。比如去年三季度的行情,对我们做出了重要提示,需要加强流动性的管理。在合理范围内对组合的流动性进行管控,对组合的流动性、持仓占流通股本的比重等方面设置了严格的指标。”对于绝对收益产品而言,风控要更加谨慎严格。“绝对收益产品的客户风险厌恶程度比较高,有些产品虽然最终也实现了比较理想的收益,但过程中业绩波动有扩大的现象,会给客户造成不必要的麻烦,因此,对于绝对收益产品要严格控制回撤,加强风险管理。”

对于2016年的市场,史博整体看法是偏谨慎乐观。他表示,从估值的角度讲,中小股票的估值还是偏高的;从基本面来讲,经济增速处于中规中矩、触底回升的阶段,按照历史规律,股票市场或难有特别强劲的表现。而乐观则主要是因为,首先虽然一季度尾声指数有所回升,但总体来看仍然有20%左右的跌幅,再次向下的空间已经不大;其次,两会召开之后,随着各项政策推进和改革的深入,经济进入新常态将有助于寻找新的增长动力。如果下半年经济好转,汇率企稳,行情可能会转好。

具体到投资上,史博认为,2016年的市场中,行业和主题都不是最重要的,最关键的是要把握住上市公司的价值中枢,在估值相对便宜时买入,估值偏贵时卖出。“强势行业的估值已经偏贵,透支了未来的预期,反而是预期不高的行业,有些分红比较高,增长速度也不错,一年下来收益也比较可观。”总体而言,史博认为,今年的市场需要多一点理性,而不是仅仅追逐市场热点。