众禄5月策略：多空搏杀未了 静待方向选择

一、众禄研究中心核心观点：

证券市场：4月市场未能承接3月大涨，而是以缩量十字阴线报收。股指于4月上半月呈现稳步震荡上行态势，过程中持续刷出三个月以来新高并逼近3100点整数关口，但无奈债市违约事件发酵、流动性转向预期升温等因素冲击，股指高位回落后展开弱势震荡整理，沪指再度失守3000点整数关口。上证指数全月波动区间为3097-2905点。

众禄研究中心观点：市场情绪并未因3月份大涨而出现明显提升，反而在多空因素叠加扰动下呈现回落态势，A股市场亦于4月份呈现出先扬后抑走势，不过当前市场并不具备持续性调整的基础，反而预期市场环境会出现逐步改善，市场情绪压抑之后或将重新抬头，股指大概率上于未来一个月内将继续围绕5月线展开震荡，投资者可逢低参与众禄配置宝和偏股型基金。

此前市场比较关注的两个问题——中国经济和美联储加息均已逐步明朗，中国经济小周期回暖已达成共识，美联储加息步伐超预期放缓，缓解了投资者对二者的担忧情绪，有助于推动市场风险偏好回升。政策面上供给侧改革加速推进，深港通推出时间或将在二季度宣布，A股亦有望于6月纳入MSCI，且通胀或阶段性见顶后回落，货币政策调整预期和空间仍存，财政政策亦有望加码服务于实体经济稳增长，政策面整体偏暖可期。不过债务违约事件发酵一定程度上将对市场信心构成冲击，但我们认为难以出现严重的系统性风险，心理影响大于实质影响。

整体来看，市场大环境上对股指运行构成托底作用，过程中小事件冲击可能有限，技术形态压力仍需时间消化，股指运行大概率上将维持震荡格局，但不排除事件性强力驱动股指向上突破的可能，故投资者可借助短期调整逢低参与众禄配置宝和偏股型基金。

基金市场：2016年4月1日至2016年4月28日，开放式偏股型基金平均下跌1.27%，同期上证指数下跌1.94%。开放式偏股型基金收益率分布在8.91%到-7.73%之间，中欧价值（爱基,净值,资讯）智选混合E涨幅最大，国富深化价值混合（爱基,净值,资讯）跌幅最大。分类来看，主动股票型基金平均下跌1.08%，指数型基金平均下跌1.98%，混合型基金平均下跌1.05%，债券型基金平均下跌1.05%。

基金投资策略：

（1）偏股型基金：市场大环境上对股指运行构成托底作用，过程中小事件冲击可能有限，技术形态压力仍需时间消化，股指运行大概率上将维持震荡格局，但不排除事件性强力驱动股指向上突破的可能，故投资者可借助短期调整逢低参与众禄配置宝和偏股型基金。

（2）债券型基金：在利率风险、信用风险、流动性风险等多重因素刺激之下，延续了两年牛市的债券市场近期迎来调整，预期信用债违约事件将在二季度持续发酵，债市在中短期内仍会面临压力，建议投资者减持或全部赎回债基，以规避债市调整风险。

（3）QDII基金：美联储议息会议再度释放鸽派言论，加息进程再度放缓，上半年加息窗口或已关闭，叠加当前全球性货币宽松格局未变，全球金融市场有望保持稳定运行，投资者仍可继续持有QDII基金产品。（4）货币基金及短期理财：货币基金以及短期理财产品收益率受制于市场资金利率下行，但对于风险偏好较低的投资者来说，投资货币市场基金和短期理财债券基金仍有望获得稳定收益，低风险投资者可将此类产品作为流动性管理工具。可关注众禄现金宝、广发货币等。

二、5月市场预测

市场情绪并未因3月份大涨而出现明显提升，反而在多空因素叠加扰动下呈现回落态势，A股市场亦于4月份呈现出先扬后抑走势，不过当前市场并不具备持续性调整的基础，反而预期市场环境会出现逐步改善，市场情绪压抑之后或将重新抬头，股指大概率上于未来一个月内将继续围绕5月线展开震荡，投资者可逢低参与众禄配置宝和偏股型基金。

根据众禄指数预测系统预测，5月上证指数主波动区间为3045-2855，阻力区间3045-2975，支撑区间在2975-2855，市场重心上涨至2975（上月2925），震级2级。