杨德龙：细化停复牌制度为A股纳入MSCI扫清障碍

作者：杨德龙前海开源基金首席经济学家、执行总经理

财联社今日报道，交易所目前正在细化上市公司停复牌制度，严控上市公司停复牌权力滥用。以后上市公司不能再以重大事项为由随意停牌几个月，又以“交易双方存在分歧”这种格式化语言敷衍投资者后复牌，上市公司要讲清停牌和复牌的具体事由；若重组谈判失败，要具体讲清谈判的进程、步骤以及产生分歧的原因在哪里；重大事项公布后没有不确定性需要复牌。交易所正在细化停复牌制度，严格限制上市公司随意停复牌，这应该是为A股加入MSCI指数扫清最后一个障碍！

过去的一年中，监管层为了推进A股国际化不遗余力，在上述问题方面均作了重要努力，旨在排除相关障碍。现在把A股纳入MSCI指数的障碍基本扫清了，唯一受诟病的就是A股停牌制度，特别是去年股灾时候经常出现千股停牌，现在交易所正在细化停复牌制度，现在上市公司随意停牌！6月份把A股纳入MSCI指数的可能性非常大！当年台湾和韩国股市纳入MSCI指数后，均出现大幅上涨。由1996年4月台股首次传出将纳入MSCI指数至2005年5月被100%纳入指数中，台股指数一共上涨17.24%，跑赢同时间MSCI亚太市场-24.79%与MSCI新兴市场指数13.76%的表现。1998年2月，MSCI将韩国股市的计算权值比重，由50%调整至100%，使得国际资金流向韩国股市，而韩国股市也因此大涨近八成！

一旦A股6月份成功加入MSCI指数，海外资金将成为国内资本市场流动性重要的影响因素，更重要的是提振投资者信心，提高价值股估值水平，这有利于推动A股展开第二波上攻！