私募债违约频现

2015年以来,中小企业私募债违约事件不断。“12东飞01”“12致富债”和“12蓝博01”接连出现“黑天鹅”事件。据统计,2014年至今,近20只私募债出现违约情况。

按照民生证券的分析,自2012年6月推出以来,68%的中小企业私募债发行期限为3年,2015年起进入偿债高峰期。其中,2015年到期的中小企业私募债为150亿元,2016年和2017年分别为253亿元和263亿元。

接受中国证券报记者采访的多家券商和基金公司人士认为,私募债违约是意料之中。而从2014年四季度开始,新发中小企业私募债已经寥寥无几,主要原因在于投资者认为风险过高。

2014年4月,“13中森债”利息违约,拉开了中小企业私募债违约序幕。随后包括“13华珠债”、“12津天联”、“12金泰债”、“12华特斯”等先后违约,最终采取了何种措施解决、是否兑付,至今鲜有公开信息披露。

“当时发行私募债是因为很多中小企业盲目扩张,而财务状况并不好,导致其融资条件不足以从银行贷款,这才转以私募债的方式融资。”上海证券首席宏观分析师胡月晓表示。

此外,券商在私募债发行中起到了推动作用。一位券商投行部负责人告诉中国证券报记者,由于主承销商的收入来源是承销费,计算方法是发行规模×承销费率,因此承销商有动力提高发行额度,这要看承销商的风险控制能力。部分券商项目少,因此很重视私募债的承销,并想办法提高发行额度。