国泰基金杨飞：在结构性行情中寻找超额收益

2016年基金业绩排行榜中,杨飞是连续两年名列前茅的基金经理。东方财富Choice数据显示,截至9月20日,过去一年,杨飞管理的国泰估值优势混合在千余只偏股基金年度收益率排行榜中位居第二,收益率接近60%。对四季度乃至明年的投资主题,杨飞在接受记者专访时坦言:“2016年的投资主基调持续中性,主要是在结构性行情中寻找隐藏的超额收益。”

投资业绩与行业高景气度是相辅相成的。在杨飞看来,光通信行业既是高成长行业同时业绩开始逐步兑现,是市场中确定的结构性亮点。杨飞看好该行业的逻辑主要是有政策支持。“未来5年,5G、高清视频、VR/AR等新技术将进一步推动对网络容量的需求,同时政策支持产品国产化,对欧美产品实施反倾销。受益招标价格上涨,国产化进程加快,光通信行业持续维持高度景气,是中长期的投资选择。”他进一步解释道。

此前一直走得不温不火的园林板块也被杨飞圈定为重点行业。2016年是PPP发展大年,在巨大的政策红利下,园林成为受益PPP最为明显的子行业。从行业结构来看,园林行业是少数行业内无大央企参与竞争的基建细分子行业之一,上市龙头园林企业即是整个行业龙头企业,竞争优势大。从财务数据来看,目前PPP的模式正在重构园林企业财务报表。2016年第一季度,整个园林板块业绩增速高达60%。同时,PPP在园林方面的订单增速最快、弹性最大。杨飞认为,目前PPP落地加速才刚开始,后期业绩弹性巨大。

杨飞对高景气、高成长的偏爱贯穿整个投资过程。他坦言,很少投资市值在500亿元以上的个股。“成长股最重要的是空间,而空间会反映在市值上。如果一个行业有一千亿的市场空间,而一家行业中的上市公司市值已经500亿了,其发展空间就相对较小。相反,如果一家公司面对一千亿的蓝海,市值只有50亿,其成长性就不言而喻了。”他对记者解释道。

此外,杨飞多年医药行业研究员的背景也为其投资提供了更广阔的思路。对于下半年防御性的持仓,杨飞在医药行业中挑选出“显著不受政策影响”的子行业,重点配置中药OTC。我国中西药分开管理,对OTC中药的制度监管远比西药宽松,因此中药OTC是受益较大的板块。

2015年至今,市场的巨幅震荡令人印象深刻,但杨飞管理的三只偏股基金回撤明显小于其他成长性基金。作为80后基金经理,杨飞在自信中带着沉稳。正是这份踏实与勤奋,成就了这三只偏股基金在行业中的地位。