广发基金：两因素短期制约A股上行

广发基金资产配置小组认为,年内经济企稳已经成为市场一致预期,短期来说影响市场走势的主要因素不会是宏观经济,而是市场风险偏好和流动性。据Wind统计数据,10月以来至12月2日,两融余额持续攀升,绝对额数据相比9月末增加了966亿元,增加幅度为11.1%。但值得关注的是,两融余额在上周出现短期环比下滑的迹象。此外,产业资本以及保险机构举牌行为受到监管层关注,因此建议短期谨慎应对市场可能出现的调整。

在国内宏观经济短期企稳,管理层提出“抑制资产价格泡沫、防范金融风险”的背景下,整个11月流动性出现趋紧的态势,其中1年期、5年期、10年期国债到期收益率在11月期间分别上行了13BP、28BP、21BP。经过11月债市调整后,广发基金资产配置小组建议关注流动性是否会在短期企稳。此外,根据广发基金资产配置小组测算,12月A股解禁规模也处于年末峰值,因此从资金面的角度来看,A股短期面临一定的调整压力。

在国内资产配置方面,广发基金资产配置小组综合考虑市场风险偏好和流动性因素,认为A股短期面临一定的调整压力。但从中期来看,A股在大类资产中更具“性价比”,继续看好A股的配置价值。具体配置方面,继续看好受供给侧改革、受OPEC冻产协议利好影响的原材料和能源。