广发聚财信用债——规避风险灵活操作把握债市结构性机会

元旦以后,伴随着债券市场的回暖,去年四季度遭遇显著调整的债券基金重现焕发了“生机”。东方财富Choice数据显示,截至1月11日,纳入统计的1575只债券基金中,多达1306只获得正收益,其中有16只基金在短短8个交易日内收益率超过1%。

沪上一家基金公司固定收益投研团队认为,债券市场经过前期剧烈调整、债市收益率中枢明显抬升后,其抵御风险的安全垫也有所增厚,考虑到年初供给少、银行存在配置需求,利率在目前水平上继续向上空间有限,策略上可坚持防守反击,在利率上行中伺机介入。业内人士建议,在A股市场走势仍不明朗的环境中,通过持有攻守兼备的债基,低风险偏好的投资者可以斩获理想收益。

成立于2012年3月13日的广发聚财信用债券A,正是一只业绩优秀的债券基金。截至今年1月11日,该基金近三年累计收益率达47.94%,大幅跑赢同类基金和全债指数。信用债基金的收益一方面来自信用债本身的收益,即信用债利息收益和二级市场买卖的价差收益;另一方面还和基金运作的杠杆比例大小有关。由于信用债基金的信用债投资比例较高,基金经理在平衡风险和收益时,自上而下的资产配置能力和自下而上的选券能力均面临考验。

虽然债券市场的波动程度远小于权益类市场,但广发聚财信用债的基金经理代宇在操作上高度重视绝对回报,力争使基金在绝对风险可控的前提下博取超额收益。不过,安全投资并不意味着保守,反而更强调基金经理的主动管理能力。代宇凭借对中国经济大周期趋势和短周期波动的深刻洞察,积极防御市场风险,敏锐把握债市结构性投资机会,取得了良好的投资效果。

上述成绩的取得,不仅需要基金经理具备较强的投资管理能力,更依赖于广发基金有效的风险控制措施。“广发基金信评团队从2005年建立至今已运作了11年,能够始终保持良好的风险控制记录,主要得益于不断调整的动态评级体系、日渐趋严的入库标准,以及分散化的资产配置。”代宇表示。据了解,广发基金固收团队目前已经形成了一套完备、成熟的信用评级体系。债券研究员会综合考虑发行主体资质、行业、卖方评级等,层层筛选,最终将符合条件的债券分配到不同的信用库中。

展望后市,一位基金分析师指出,短期内债券市场走势将取决于央行态度和市场对通胀、资金面等因素的综合预期,预计债市将维持震荡格局,再发生剧烈波动的概率不大。长期来看,债券资产在大类资产配置中仍有很高的配置价值,可考虑选择优质债基加入资产组合。代宇建议,不同风险收益类型的投资者,可以根据自己的风险收益比去选择投资品种,如果是稳健偏保守的投资者,债券类资产仍然是比较好的选择。