广发基金曹世宇：A股低估值特点仍在 看好4大概念股

在上周发布的经济数据中，CPI同比上涨2.5％，涨幅创下2014年6月以来的新高；PPI环同比上涨6.9％，1月份PPI涨幅也创下2011年9月以来的最高水平。广发基金资产配置部研究员曹世宇认为，1月外贸数据显示我国进出口表现良好，这些数据表明国内经济短期回暖，上周公布的社会融资规模和CPI等数据，则是对经济企稳的进一步验证。

具体来看，曹世宇认为，1月CPI大幅回升的主要动力在于非食品项同比回升至2.5％，这部分反映了PPI连续上行对CPI传导的压力。不过，CPI可能在1月已经见顶。主要原因有两方面：一是虽然PPI上涨对CPI非食品项传导的压力有所显现，但1月食品项相对稳定；二是在去年高基数的影响下，2月食品项同比涨幅可能回落，进而拉低CPI的同比涨幅。

此外，上周央行公布的2017年1月金融货币数据中新增社会融资规模为3.74万亿元，创出有数据以来的历史新高。曹世宇分析，表外融资的高速增长是1月社融创出新高的主要原因，其表现为新增委托信托贷款6311亿元，未贴现汇票融资6131亿元。此外，1月新增非居民中长期贷款高达1.52万亿元，远高于去年同期水平，这一数据和此前制造业投资增速数据相印证，说明企业融资需求的确在出现改善。

在政策面上，市场关注的焦点是再融资新规。曹世宇认为，新规主要针对的是部分上市公司依靠资本运作从中牟利的行为，对正常运营所需的再融资行为限制并不大，这也和此前监管层最新讲话中透露的今年监管从严、进一步规范市场行为的基调相符。“建议关注这一基调下的结构性投资机会，即主营业务稳定增长的价值股短期或更受市场追捧。”

对于未来市场，曹世宇认为，央行去杠杆、防风险的态度明确，A股低估值的特点仍在。尤其是近三周以来，通过沪港通流入A股的资金有上升的趋势，说明外资对A股的关注度也有所提高。因此，仍然维持中期看多A股表现的判断，风格上则依然看好低估值的价值股和周期股，行业和主题方面看好大消费、军工、国企改革、“一带一路”等相关概念。