华夏基金李湘杰：今年港股投资看这4个主轴

今年以来，港股表现亮眼，截至3月3日，恒生指数累计上涨7.06％，最高涨幅达10.01％，远超同期上证指数3.69％的涨幅。不过，近7个交易日港股持续调整，区间累计下跌2.68％。

前期港股“暴走”是内地资金南下“扫货”造成的吗？已经连跌7天的港股能否重回升势？布局港股时，如何避开地雷？港股投资斩获诱人业绩的基金经理有什么选股秘诀？普通投资者直接买港股还是买港股通基金？港股通基金真的能取代QDII吗？

近日记者走进华夏基金的办公楼，采访了华夏基金国际投资部董事总经理李湘杰，目前，李湘杰直管两只基金，华夏全球股票（QDII）、华夏港股通精选股票（LOF），任期回报率均远远跑赢同类基金，今年以来分别斩获10.40％、7.51％的回报率，同类排名12/178、18/558.

面对记者抛出的上述焦点问题，李湘杰如何作答呢？

今天爱搭不理明天高攀不起

港股渐成内地投资者标配

谈到港股年内的“暴走”行情，李湘杰对记者分析称，资金面是一大助推器，但还有其他原因，比如国内经济触底反弹、人民币贬值预期等。

“港股在内地资金‘北水南下’下，确实走出了一个资金行情，但其他因素更应该值得关注。” 李湘杰表示，国内经济乃至全球经济触底反弹，经济指标好于市场预期，全球市场的系统风险不大，市场风险偏好提升。另外，投资者海外投资需求上升，投资香港市场具有分散汇率风险的优势。

在李湘杰看来，香港市场会持续往上，主要支撑在估值方面。恒生指数今年的市盈率仅11倍，远低于上证指数的14倍市盈率，恒生国企指数目前估值仅8倍左右。香港市场相对国内市场有着明显的估值优势。“把资金比喻成水，水往低处流，直至两者达到平衡，这需要一个过程。” 李湘杰表示，险资、银行理财资金、公募基金方面的资金会持续涌入，未来投资港股的资金量是很充沛的。随着港股通的开通，国内投资者的资产配置方向也随之产生变化，内地资金对香港金融资产的定价权会不断提升。现在港股通每天成交量占香港市场成交量大概10％-11％，未来这个数字会提升。另外国内资金投资港股的存量也会快速拉升。

“随着大家对香港市场的认知度不断提升，加上目前港股通没有额度限制，投资力度自然会加大。”李湘杰强调，“目前，港股已经成为内地投资者必备的投资品种，具体投资时可考虑配置相关公募基金。”

数据显示，华夏基金旗下有多只港股基金今年以来业绩表现优秀。截至3月3日，华夏沪港通恒生ETF年内已斩获6.28％的收益，最近一年净值累计上涨26.37％，自2014年成立以来累计收益为10.89％。华夏基金建立了“主动+被动”多策略投资港股的产品线，力求满足各类投资者不同的港股配置需求。华夏大中华企业精选基金（QDII）主投香港、A股等资本市场中的中资股；华夏港股通精选股票基金（LOF）精选优质港股，采用LOF模式为产品提供流动性，提升产品申赎效率且不受QDII额度限制；而华夏恒生ETF、华夏沪港通恒生ETF则被动跟踪恒生指数，力求与香港市场的整体表现保持一致，投资更为高效便捷。同时尚未开通股票证券账户的投资者也可以通过华夏恒生ETF联接基金、华夏沪港通恒生ETF联接基金间接参与港股投资。

港股十有八九是内地公司

调研优势强于海外机构

记者注意到，香港市场同样有着诸多风险，尤其是“壳股”和“千股”的不断出现，更是考验着投资者的判断能力。值得注意的是，很多海外机构对港股市场中小型公司缺乏研究覆盖，而内地基金转战港股会否克服这一难题？

“这个问题，你多虑了。相反，内地基金在港股研究上比海外机构更具有调研优势。”李湘杰自信地对记者说。

据李湘杰介绍，目前香港市场上百分之八九十的上市公司，以及即将上市的公司，其公司主体都在内地。此前，香港市场很多中小型上市公司由于内地资金很难有渠道投资，外资又不懂，所以少有资金关注，出现“爹不疼娘不爱”的局面，很多好公司估值被压得很低，但是随着港股通开通，内地资金迎来机会。

“相对外资机构，我们具有调研优势，语言方面也具有优势。我们也更懂这些公司，更理解他们的运作模式，比如腾讯的产品，我们每天都在使用。” 李湘杰对记者表示，华夏基金一直十分重视香港市场的研究和投资，华夏基金有超200人的研究团队，从去年开始就打通了A股和H股研究，研究员会同时看A股和H股，保持持续跟踪。

谈到港股的投资风险，李湘杰认为，海外成熟市场对各种信息的反应会很迅速，同其他海外市场来比，香港市场的风险不大。“必须承认的是，港股具有复杂性，一般投资者没有研究上的优势，不过，机构相对普通投资者在港股市场投资上优势还是比较明显的。”

“我们的投资原则是，很多小股票不了解就不去碰，通过扎实深入的调研，及公司财务分析、筛选，避免‘地雷’。”李湘杰概括说。

布局港股要抓四条主线

QDII与沪港深基金各有所长

当记者问及2017年的港股投资主要机会在哪里时，李湘杰很明确地给出四条主线：

首先是科技股，聚焦在智慧手机供应链，比如苹果概念股。“今年是苹果10周年，iPhone8今年大改款，很受市场关注，这是今年很大的投资机会。”李湘杰继续表示，香港市场有很多内地没办法投资到的稀缺品种，很多科技类的绩优公司在海外上市，从这个层面讲，港股也将变成内地投资人必备的品种。

其次是互联网 ，比如腾讯。“我们认为，中长期看腾讯还未遇到成长瓶颈，大概率能维持高速成长。未来还有大的互联网金融公司，都有可能去香港上市。这些都是我们投资重点关注的公司。”

再次是汽车股，尤其看好SUV休旅车销售及奔驰 、宝马高档车销售高速成长。看好吉利，广汽及高档车汽车经销商等公司。

最后是受惠于国内供给侧改革及环保限产相关的周期材料股，比如有色金属 、造纸、水泥及钢铁等品种。

“我们觉得，这四类股票是今年投资港股的四个主轴。”李湘杰进一步说道，“目前个人直接投资港股在研究方面很困难，又存在交易门槛，交易成本也比较高，所以普通投资者可以考虑通过基金来配置港股。”

投资港股渠道方面，除了QDII还有沪港深基金，在李湘杰看来，两类基金各有所长。港股通基金没有QDII额度限制，交易机制更为方便，中长期看未来港股通基金的规模很可能会大于QDII基金。不过，港股通基金只能通过港股通渠道定向投资港股，而QDII基金除了可以投资港股，还可以投资其他市场。

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基金代码

基金名称

近一年收益

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操作

001837

前海开源沪港深蓝

23.38%

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001972

前海开源沪港深智

15.92%

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001878

嘉实沪港深精选股

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001875

前海开源沪港深优

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