南方卓元：2017年第三季度报告

南方卓元债券型证券投资基金 2017 年第 3

季度报告

2017 年 09 月 30 日

基金管理人:南方基金管理有限公司

基金托管人:北京银行股份有限公司

报告送出日期:2017 年 10 月 25 日

南方卓元债券型证券投资基金 2017 年第 3 季度报告

§1 重要提示

基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏,

并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

基金托管人北京银行股份有限公司根据本基金合同规定,于 2017 年 10 月 24 日复核了本报告

中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容,保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者

重大遗漏。

基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈

利。

基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险,投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基

金的招募说明书。

本报告中财务资料未经审计。

本报告期自 2017 年 7 月 1 日起至 2017 年 9 月 30 日止。

§2 基金产品概况

2.1 基金基本情况

基金简称 南方卓元债券

基金主代码 003612

基金运作方式 契约型开放式

基金合同生效日 2016 年 11 月 11 日

报告期末基金份额总额 500,040,190.17 份

投资目标 本基金在严格控制风险的基础上,力求获得长期稳定的投资收益。

投资策略 1、信用债券投资策略

本基金将重点投资信用类债券,以提高组合收益能力。信用债券相

对央票、国债等利率产品的信用利差是本基金获取较高投资收益的

来源,本基金将在南方基金内部信用评级的基础上和内部信用风险

控制的框架下,积极投资信用债券,获取信用利差带来的高投资收

益。

2、收益率曲线策略

收益率曲线形状变化代表长、中、短期债券收益率差异变化,相同

久期债券组合在收益率曲线发生变化时差异较大。通过对同一类属

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下的收益率曲线形态和期限结构变动进行分析,首先可以确定债券

组合的目标久期配置区域并确定采取子弹型策略、哑铃型策略或梯

形策略;其次,通过不同期限间债券当前利差与历史利差的比较,

可以进行增陡、减斜和凸度变化的交易。

3、杠杆放大策略

杠杆放大操作即以组合现有债券为基础,利用买断式回购、质押式

回购等方式融入低成本资金,并购买剩余年限相对较长并具有较高

收益的债券,以期获取超额收益的操作方式。

4、资产支持证券投资策略

资产支持证券投资关键在于对基础资产质量及未来现金流的分析,

本基金将在国内资产证券化产品具体政策框架下,采用基本面分析

和数量化模型相结合,对个券进行风险分析和价值评估后进行投

资。

5、中小企业私募债的投资策略

本基金认为,投资该类债券的核心要点是分析和跟踪发债主体的信

用基本面,并综合考虑信用基本面、债券收益率和流动性等要素,

确定最终的投资决策。

6、国债期货投资策略

本基金在进行国债期货投资时,将根据风险管理原则,以套期保值

为主要目的,采用流动性好、交易活跃的期货合约,通过对债券市

场和期货市场运行趋势的研究,结合国债期货的定价模型寻求其合

理的估值水平,与现货资产进行匹配,通过多头或空头套期保值等

策略进行套期保值操作。

7、可转换债券投资策略

本基金投资于可转债,主要目标是发挥可转债“进可攻、退可守”

的属性,一方面可转债具有债券的价值底线,能够降低基金净值的

下行风险;另一方面,正股上涨会显著提升可转债的投资价值,为

组合带来超额收益。

8、权证投资策略

本基金在进行权证投资时,将通过对权证标的证券基本面的研究,

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并结合权证定价模型寻求其合理估值水平,并充分考虑权证资产的

收益性、流动性、风险性特征。

9、股票投资策略

本基金依托于基金管理人的投资研究平台,紧密跟踪中国经济结构

转型的改革方向,努力探寻在调结构、促改革中具备长期价值增长

潜力的上市公司。股票投资采用定量和定性分析相结合的策略。

业绩比较基准 沪深 300 指数收益率×10%+中证全债指数收益率×90%

风险收益特征 本基金为债券型基金,其长期平均风险和预期收益率低于股票型基

金、混合型基金,高于货币市场基金。

基金管理人 南方基金管理有限公司

基金托管人 北京银行股份有限公司

下属分级基金的基金简称 南方卓元债券 A 南方卓元债券 C

下属分级基金的交易代码 003612 003613

报告期末下属分级基金的份 500,025,388.88 份 14,801.29 份

额总额

注:本基金在交易所行情系统净值揭示等其他信息披露场合下,可简称为“南方卓元”。

§3 主要财务指标和基金净值表现

3.1 主要财务指标

单位:人民币元

主要财务指标 报告期(2017 年 07 月 01 日 - 2017 年 09 月 30 日)

南方卓元债券 A 南方卓元债券 C

1.本期已实现收益 10,807,039.60 391.26

2.本期利润 4,397,528.65 113.52

3.加权平均基金份额本期利润 0.0088 0.0063

4.期末基金资产净值 516,616,041.78 15,240.47

5.期末基金份额净值 1.0332 1.0297

注:1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入(不含公允价值变动收益)扣

除相关费用后的余额,本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益;

2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用,计入费用后实际收益水平要

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低于所列数字。

3.2 基金净值表现

3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较

南方卓元债券 A

净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收

阶段 ①-③ ②-④

率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个月 0.86% 0.12% 0.97% 0.06% -0.11% 0.06%

南方卓元债券 C

净值增长 净值增长率 业绩比较基 业绩比较基准收

阶段 ①-③ ②-④

率① 标准差② 准收益率③ 益率标准差④

过去三个月 0.76% 0.12% 0.97% 0.06% -0.21% 0.06%

3.2.2 自基金合同生效以来基金累计份额净值增长率变动及其与同期业绩比较基准

收益率变动的比较

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注:基金合同生效日至本报告期末不满一年。本基金的建仓期为 6 个月,报告期末建仓期已结束

且各项资产配置比例符合合同约定。

§4 管理人报告

4.1 基金经理(或基金经理小组)简介

姓 职 任本基金的基金经理期限 证券从业年

说明

名 务 任职日期 离任日期 限

北京大学金融学专业硕士,具

有基金从业资格。2012 年 7 月

加入南方基金,历任固定收益

部转债研究员、宏观研究员、

信用分析师;2015 年 2 月至

2015 年 8 月,任南方永利基金

经理助理;2015 年 12 月至 2017

本

年 2 月,任南方弘利基金经理;

基

2015 年 12 月至 2017 年 5 月,

刘 金

任南方安心基金经理;2015 年

文 基 2016 年 11 月 11 日 5年

8 月至今,任南方永利基金经

良 金

理;2016 年 6 月至今,任南方

经

广利基金经理;2016 年 7 月至

理

今,任南方甑智混合基金经理;

2016 年 11 月至今,任南方荣

发、南方卓元基金经理;2017

年 5 月至今,任南方和利、南

方和元、南方纯元基金经理;

2017 年 6 月至今,任南方高元

基金经理。

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注:1.对基金的首任基金经理,其“任职日期”为基金合同生效日,“离任日期”为根据公司决定

确定的解聘日期;对此后的非首任基金经理,“任职日期”和“离任日期”分别指根据公司决定确

定的聘任日期和解聘日期。

2.证券从业的含义遵从行业协会《证券业从业人员资格管理办法》的相关规定。

4.2 管理人对报告期内基金运作遵规守信情况的说明

本报告期内,本基金管理人严格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》等有关法律法规、

中国证监会和《南方卓元债券型证券投资基金基金合同》的规定,本着诚实信用、勤勉尽责的原

则管理和运用基金资产,在严格控制风险的基础上,为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期

内,基金运作整体合法合规,没有损害基金份额持有人利益。基金的投资范围、投资比例及投资

组合符合有关法律法规及基金合同的规定。

4.3 公平交易专项说明

4.3.1 公平交易制度的执行情况

本报告期内,本基金管理人严格执行《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》,完

善相应制度及流程,通过系统和人工等各种方式在各业务环节严格控制交易公平执行,公平对待

旗下管理的所有基金和投资组合。

4.3.2 异常交易行为的专项说明

本基金于本报告期内不存在异常交易行为。本报告期内基金管理人管理的所有投资组合参与

的交易所公开竞价同日反向交易成交较少的单边交易量超过该证券当日成交量的 5%的交易次数

为 3 次,是由于投资组合接受投资者申赎后被动增减仓位以及指数型基金成份股调整所致。

4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明

4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析

三季度经济数据整体表现有所弱化,7-8 月工业增加值同比增速下降至 6.0%-6.4%,固定资产

投资累计同比增速回落至 7.8%,基建仍保持相对高增长,商品房销售增速回落,房地产投资同比

增速回落,制造业投资增速保持低位。7-8 月金融数据基本符合预期,但其中 8 月 M2 同比增速降

至 8.9%,其连续下降反映了金融去杆杠初见成效。7-8 月通胀水平平稳,其中 8 月 CPI 同比增速

1.8%,PPI 同比增速 6.3%。美联储 9 月议息会议维持利率水平不变,宣布 10 月正式启动缩表,缩

表初期每月 100 亿,每 3 个月提高 100 亿,并最终达到 500 亿/月的水平,国债和 MBS 的比例为 3:

2。目前美联储总资产 4.5 万亿,最终可能缩减至 3 万亿。三季度美元指数先降后升,人民币兑美

元汇率中间价明显升值。三季度央行无政策利率变动操作,9 月 30 日央行宣布对普惠金融领域实

施定向降准。

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债券市场方面,三季度收益率以震荡走势为主。1 年国开、1 年国债收益率分别上行 9BP、1BP。

10 年国开、10 年国债收益率分别下行 1BP、上行 5BP,利率曲线变动不大。3-5 年信用债整体表

现略好于同期限国开债,城投表现持平于中票,AA 表现好于 AAA。三季度权益市场表现较好,上

证综指上涨 4.9%,中小板优于大盘优于创业板,中小板指数、沪深 300 和创业板指数分别上涨 8.8%、

4.6%和 2.7%,有色、钢铁、煤炭行业指数涨幅超过 15%。转债市场方面,三季度中证转债上涨 4.3%,

9 月由于信用申购开启和流动性紧张导致转债估值压缩,部分消化了前期偏贵的估值。

展望 2017 年四季度,经济层面,9 月中采制造业 PMI 再次强于预期,创 12 年 5 月以来新高,

整体指向制造业景气短期回暖,主要分项指标中,需求、生产、价格、库存全线上升。综合来看,

经济整体处于高位震荡阶段。通胀方面,预计 CPI 同比增速基本保持稳定,难以突破 2.0%,PPI

同比增速短期反弹后下行,至年底继续回落。政策层面,美联储会议显示内部对通胀和加息问题

上仍存在分歧,但年内或仍有一次加息。此前美元指数持续大幅下挫,人民币贬值压力明显缓解,

央行货币政策受到的外部制约显著减弱。当前央行的货币政策由收紧转向稳健中性,央行宣布对

普惠金融领域实施定向降准,但不应理解为大水漫灌。如果市场加杠杆行为再度兴起,则仍面临

央行收紧的可能。

债市策略方面,综合来看经济下行压力持续存在,通胀水平尚不构成显著的制约,对于中长

期债市仍然利好。目前利率债收益率处于近 2 年内的高位,在预期经济中长期具有下行压力的背

景下,利率债具备配置价值。信用债仓位和久期不宜过高,在当前紧信用的背景下,企业融资环

境恶化,需要严防信用风险,加强对于持仓债券的跟踪和梳理。权益市场方面难以出现趋势性大

行情,存在结构性机会。转债市场一级审批加快,四季度可能迎来供给潮,估值仍有压缩空间,

需挖掘个券价值。

投资运作上,三季度,债券方面,基金小幅提升了组合久期和仓位,增持品种主要以交易所

可质押中高等级公司债为主。权益方面,基金小幅减仓,参与了部分周期和消费电子等板块的波

段,整体配置仍以低估值、非周期品种为主;转债方面,个券分化明显,基金配置较少,主要参

与了一级市场的配置机会。三季度,债券市场窄幅波动,股票市场结构性行情明显,基金收益主

要来自债券票息和股票投资。

4.4.2 报告期内基金的业绩表现

本报告期南方卓元 A 级基金净值增长率为 0.86%,同期业绩比较基准增长率为 0.97%;南方卓

元 C 级基金净值增长率为 0.76%,同期业绩比较基准增长率为 0.97%。

4.5 报告期内基金持有人数或基金资产净值预警说明

无。

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§5 投资组合报告

5.1 报告期末基金资产组合情况

序号 项目 金额(人民币元 ) 占基金总资产的比例(%)

1 权益投资 50,517,234.72 7.80

其中:股票 50,517,234.72 7.80

2 基金投资 - -

3 固定收益投资 582,592,452.47 89.98

其中:债券 582,592,452.47 89.98

资产支持

- -

证券

4 贵金属投资 - -

5 金融衍生品投资 - -

买入返售金融资

6 - -

产

其中:买断式回

购的买入返售金 - -

融资产

银行存款和结算

7 5,377,611.68 0.83

备付金合计

8 其他资产 8,979,436.16 1.39

- 合计 647,466,735.03 100.00

5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合

5.2.1 报告期末按行业分类的境内股票投资组合

代码 行业类别 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

A 农、林、牧、渔业 1,332.84 -

B 采矿业 2,640,000.00 0.51

C 制造业 38,021,463.88 7.36

电力、热力、燃气

D

及水生产和供应业 - -

E 建筑业 - -

F 批发和零售业 - -

交通运输、仓储和

G

邮政业 - -

H 住宿和餐饮业 - -

信息传输、软件和

I

信息技术服务业 4,428,000.00 0.86

J 金融业 2,913,938.00 0.56

K 房地产业 - -

L 租赁和商务服务业 2,512,500.00 0.49

科学研究和技术服

M

务业 - -

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N 水利、环境和公共

设施管理业 - -

O 居民服务、修理和

其他服务业 - -

P 教育 - -

Q 卫生和社会工作 - -

R 文化、体育和娱乐

业 - -

S 综合 - -

合计 50,517,234.72 9.78

5.2.2 报告期末按行业分类的港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通股票投资。

5.3 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

数量 占基金资产净

序号 股票代码 股票名称 公允价值(元)

(股) 值比例(%)

1 600809 山西汾酒 129,000 7,101,450.00 1.37

2 002439 启明星辰 200,000 4,428,000.00 0.86

3 000063 中兴通讯 149,944 4,243,415.20 0.82

4 603337 杰克股份 80,000 3,791,200.00 0.73

5 002236 大华股份 150,000 3,610,500.00 0.70

6 600176 中国巨石 300,000 3,438,000.00 0.67

7 300308 中际装备 65,945 3,204,267.55 0.62

8 002217 合力泰 250,000 2,812,500.00 0.54

9 002511 中顺洁柔 200,000 2,798,000.00 0.54

10 601225 陕西煤业 300,000 2,640,000.00 0.51

5.4 报告期末按债券品种分类的债券投资组合

序号 债券品种 公允价值(元) 占基金资产净值比例(%)

1 国家债券 - -

2 央行票据 - -

3 金融债券 30,093,000.00 5.82

其中:政策性金融债 30,093,000.00 5.82

4 企业债券 402,715,354.47 77.95

5 企业短期融资券 50,163,000.00 9.71

6 中期票据 59,934,000.00 11.60

7 可转债(可交换债) 1,311,098.00 0.25

8 同业存单 38,376,000.00 7.43

9 其他 - -

- 合计 582,592,452.47 112.77

5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

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占基金资产净值

序号 债券代码 债券名称 数量(张) 公允价值(元)

比例(%)

1 110235 11 国开 35 300,000 30,093,000.00 5.82

2 136107 15 穗工债 240,240 23,805,381.60 4.61

3 122341 14 连云港 230,000 22,967,800.00 4.45

4 112203 14 北农债 200,000 20,846,000.00 4.03

5 136276 16 南山 01 209,310 20,407,725.00 3.95

5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名资产支持证券投资

明细

本基金本报告期末未持有资产支持证券。

5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名贵金属投资明细

本基金本报告期末未持有贵金属。

5.8 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名权证投资明细

本基金本报告期末未持有权证。

5.9 报告期末本基金投资的股指期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资股指期货。

5.10 报告期末本基金投资的国债期货交易情况说明

本基金本报告期内未投资国债期货。

5.11 投资组合报告附注

5.11.1 声明本基金投资的前十名证券的发行主体本期是否出现被监管部门立案调

查,或在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。如是,还应对相关证

券的投资决策程序做出说明

本基金投资的前十名证券的发行主体本期没有出现被监管部门立案调查,或在报告编制日前

一年内受到公开谴责、处罚的情形。

5.11.2 声明基金投资的前十名股票是否超出基金合同规定的备选股票库。如是,还

应对相关股票的投资决策程序做出说明

本基金投资的前十名股票没有超出基金合同规定的备选股票库。

5.11.3 其他资产构成

序号 名称 金额(人民币元)

1 存出保证金 286,510.50

2 应收证券清算款 -

3 应收股利 -

4 应收利息 8,692,925.66

5 应收申购款 -

6 其他应收款 -

7 待摊费用 -

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8 其他 -

9 合计 8,979,436.16

5.11.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细

本基金本报告期末未持有处于转股期的可转换债券。

5.11.5 报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明

本基金本报告期末前十名股票中不存在流通受限情况。

§6 开放式基金份额变动

单位:份

项目 南方卓元债券 A 南方卓元债券 C

报告期期初基金份额总额 500,025,388.88 21,115.62

报告期期间基金总申购份额 - -

减:报告期期间基金总赎回

- 6,314.33

份额

报告期期间基金拆分变动份

- -

额(份额减少以"-"填列)

报告期期末基金份额总额 500,025,388.88 14,801.29

§7 基金管理人运用固有资金投资本基金情况

7.1 基金管理人持有本基金份额变动情况

基金管理人未持有本基金份额。

7.2 基金管理人运用固有资金投资本基金交易明细

本报告期内,基金管理人不存在申购、赎回或买卖本基金的情况。

§8 影响投资者决策的其他重要信息

8.1 报告期内单一投资者持有基金份额比例达到或超过 20%的情况

报告期末持有基金

报告期内持有基金份额变化情况

情况

投资

者类 持有基金份额比

期初 申购 赎回 持有份 份额占

别 序号 例达到或者超过

份额 份额 份额 额 比(%)

20%的时间区间

500,02

20170701-20170 500,025,

机构 1 - - 5,388. 100.00

930 388.88

88

产品特有风险

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本基金存在持有基金份额超过 20%的基金份额持有人,在特定赎回比例及市场条件下,若基

金管理人未能以合理价格及时变现基金资产,将会导致流动性风险和基金净值波动风险。

注:申购份额包含红利再投资和份额折算。

8.2 影响投资者决策的其他重要信息

无。

§9 备查文件目录

9.1 备查文件目录

1、《南方卓元债券型证券投资基金基金合同》。

2、《南方卓元债券型证券投资基金托管协议》。

3、南方卓元债券型证券投资基金 2017 年 3 季度报告原文。

9.2 存放地点

深圳市福田区福田街道福华一路六号免税商务大厦 31-33 层。

9.3 查阅方式

网站:http://www.nffund.com

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