独家专访：南方瑞合拟任基金经理史博 把握两类投资机会

“赚钱才收管理费，多赚不多收”——南方基金将于8月6日起率先发售一款业内新收费模式的基金产品。对于这只创新收费模式的新产品，究竟有哪些新的特色？以及为何有信心提出“赚钱才收管理费、多赚不多收”的口号？具体投资策略如何？带着投资者颇为关心的热点问题，记者近日采访了史博。

提问：新收费模式以及三年定开的设计，作为基金经理，是否会有压力？

史博：我自己对南方瑞合“赚钱才收管理费”模式的诞生非常激动。公募基金这些年来在制度、产品等方面都取得了长足的发展，也创造了可观的盈利和分红，但持有人实际享受到的投资收益却是有限的，正所谓基金赚钱而持有人不赚钱，已成为过去的常态。现在，我们期待南方瑞合这种模式可以和客户更加紧密地站在一起，实现和客户的共赢。

南方瑞合规定了股票仓位下限为40%，这样可以打消投资者对于基金空仓或者全部配置固收品种的忧虑。坦率地说，作为基金经理的压力不可谓不大。从投资角度来看，承担的压力在于净值回撤的压力。但我认为，当前市场整体估值已处在相对底部区间，从现在开始未来三年，无论是宏观经济还是资本市场，相信都会面临比较好的机会。

提问：当前时点发行有哪些优势？

史博：我觉得当前最大的优势在于，目前市场处于低位盘整阶段，市场受制于各类因素的影响，使得市场在风险偏好上属于风险厌恶型。

虽然市场相对比较低迷，但沪深300的分红派息率水平在2.5%左右。从历史来看，沪深300分红派息率达到2.5%的时候，沪深300指数持有三年历史上都没有出现过亏损。从历史的规律来看，往往市场低迷的时候，更容易为投资者赚钱。

未来，市场有望以机构投资者为主。新进入市场的资金主要以长线资金为主。该产品锁定三年，更利于基金经理用长线思维进行投资，无需过度在意短期资金申购赎回，长期的心态更适应市场未来的发展趋势，能更好的给投资者在控制风险的情况下获取合理回报。

提问：为何要进行高管领投？

史博：这只产品和过去的很多创新产品不一样，它明确了与投资者深度捆绑的利益共享机制。我们期望通过高管领投来表明态度：首先，南方基金非常重视这个产品，也非常看好这个产品，期望与投资者共赢；其次，公司对未来三年的市场也具有信心。

提问：怎样看后市的市场风险和投资机会？

史博：目前的市场点位下，应该是机会与风险共存。目前来讲，市场没有超预期的风险点，需要关注内外部政策对企业盈利的影响，需要根据定期财报进行动态评估。我认为，目前市场现在风险都已经充分暴露了。

对于市场机会，主要有两大类：一是今年整个市场由于受压制比较严重，一旦投资者风险偏好发生变化，整体而言或有一定的反弹机会；二是结构性机会，资产质量比较好的公司价值比较确定，分红较高而股价受压制时间较长的公司，价值会回归，此外，消费、新兴产业中也存在一些结构性机会。

市场中总能找到一些被低估的品种，此时我们还是应该关注长期、盈利确定性的投资价值。

提问：经过多年沉淀，您对投资最重要的心得是什么？

史博：在我看来有两方面，一方面是与优秀的企业共同成长，另一方面投资还是一项思想行动，要独立思考，敢于逆向思维，敢于和大众的观点不一致，这样投资才能做好。

提问：市场牛熊周期中如何进行循环投资组合？

史博：有些地方需要一以贯之。比如大的理念、个人风格等，我个人更喜欢偏成长和稳健成长的公司，同时善于独立思考，敢于逆向思维，也是要一以贯之的。

而不同的时候，对市场关注点有不同的变化，比如有时更多关注宏观要点，有时更多关注行业变迁，有时要关注社会潮流等。市场关注点、兴奋点在切换，就不能固步自封，这时应该把自己的方法和对市场的观测、认知结合起来，首先要尊重市场，在此基础上进行独立思考，敢于先市场趋势而行。

提问：如何看待当前资金面与利率水平？

史博：当前资金面和利率水平，在内外环境不确定之下，资金面和利率水平都有望相对宽松。过去的资金面宽松主要体现在地方政府和国企层面，在支持中小企业发展方面并不是非常宽松。我想未来的发展趋势有可能体现在资金面的宽松不仅仅在银行、国企、地方政府圈子内，也能渗透到经济毛细血管中。这样资金面才能做到真正偏宽松的环境，这种偏宽松的环境能真正渗透到实体经济中，使资金对实体经济的支持力度更大。