2018年10月对冲基金报告：权益产品继续回撤,私募基金清盘数量大幅增加

管理期货保持强势,股票高频alpha年内有所表现

受基础市场影响,3355只符合筛选条件的对冲基金产品10月平均收益率为-4.01%,其中实现正收益的产品数量仅为703只,占比为20.95%,整体表现再次陷入低谷。分策略来看,除管理期货外,其余策略均未能取得正收益。股票多头受系统性风险影响较大,2310只产品全月平均收跌4.49%,收益率分布区间为-69.96%-30.36%,取得正收益的产品一方面是前期仓位较重借着月末反弹有所表现,另一方面是择时能力较强,判断政策底出现,阶段性提高仓位获取了不错的收益。

就市场中性来说,股指期货限仓以来传统alpha策略受到诸多挑战,比如高贴水、某一段时间低成交、低波动,高频alpha开始爆发,涌现出锐天、九坤、幻方等四大天王。实际上无论是传统alpha还是高频alpha的底层理念都是均值回归,收益来自于散户在恐慌与贪婪造成心理冲击进而发生的错误交易,然而不同市场环境下均值回归的逻辑、时间与区间的不同带来不同策略的不同表现:

1、之前A股市场流动性很好,交投活跃,妖股、庄股迭出,股价的惯性很强,价格回归可能是以月度为单位,均值回复的周期较长,alpha容易被频繁交易的手续费吃掉,高频表现较为一般;

2、2017年进入监管加强叠加去杠杆的周期,市场流动性大幅衰减,而且对个股投机的镇压使得均值回归周期变短,从月度到周甚至日内,极大利好高频交易。

私募行业数据

截至2018年10月底,已登记的私募证券管理人为8923家,与前期基本持平;管理基金数量为34746只,较上月大幅减少1087只,清盘规模创历史新高,平均单位管理人管理的基金数量也缩减至3.89只。剔除结构化以及母子基金产品后可以看到,10月份私募证券投资产品发行量较前期继续下降,共计发行539只,环比下降19.31%,同比下降57.05%。

上海证券私募基金评价体系

以运作满3年1个月且具有连续一年以上净值数据的非结构化对冲基金为样本观察过去12个月对冲基金的风险收益情况。数据显示,从最近一年的累积收益率来看,低风险产品表现最佳,平均累积收益率为-1.52%,较低风险产品以-10.97%跟随其后。高风险产品表现最差,最近一年的平均累计收益率为-25.78%。由此可见,在下行市场中,高风险产品并没有给投资者带来超额补偿,而低风险产品表现较为抗跌。

市场观点

明年起私募命名先看15条;私募基金总规模首度下滑,证券私募单月缩水千亿;私募普遍减仓港股重点配置医药消费龙头;聚沣资本:新的投资机会已经来临。上海证券有限责任公司