2018公募基金年报分析：基金仓位降幅扩大,增配地产、农业

2018年全年公募基金持股持续下降,四季度降幅扩大

从基金持股比例中位数来看,2018Q4普通股票型基金持股比例为85.98%,相比Q3的88.12%下降2.14个百分点;Q4偏股混合型基金持股比例为77.13%,相比Q3的82.24%大幅下降5.11个百分点。从基金持股比例各区间基金数量占比的变化情况来看,股票型及偏股混合型基金的持股比例延续之前的下降趋势,且四季度降幅进一步扩大。值得注意的是,2018年Q4普通股票型、偏股混合型基金持股比例中位数分别为85.98%和77.13%,而2015年Q3普通股票型、偏股混合型基金持股比例中位数的低点分别为85.29%和77.64%,当前权益基金的持仓水平与2015年持仓低点水平十分接近。 通过对比2008Q3和2015年Q3与当前时点权益基金持仓中位数水平和持股比例区间分布特征,2018年Q4公募持仓大幅下降,且持仓比例分布结构上较低持股比例区间基金占比显著提高,公募基金目前的持仓水平处于历史较低水平(比较接近2015年低点,但仍高于2008年低点),公募仓位进一步大幅下调的概率较低,也意味着A股单边的下跌基本结束,低仓位也为股市的反弹积蓄能量。

四季度公募基金增配创业板,市值风格小盘更受青睐

四季度公募基金各板块持仓占比中创业板回升,主板、中小板下降。以A股各板块自由流通市值的占比为基准,四季度公募基金持仓仍超配中小创,低配主板。市值风格方面,四季度公募基金持仓变化相比三季度出现微调,具体的表现是提升50-200及500亿以上市值区间的股票占比,而降低200-500亿市值区间的占比,对于50亿以下市值区间的低配幅度进一步扩大。

四季度公募基金减仓周期消费、加仓地产及逆周期板块

公募基金四季度加仓中下游,继续减仓上游。公募基金四季度配置周期及消费板块比例大幅下降。分大类板块来看,四季度公募基金在必选消费、可选消费、成长、金融、周期及其他的持股市值占比依次为26.38%、8.50%、18.86%、19.53%、6.52%和20.21%,与三季度相比,其他板块持股市值占比大幅提升5.44个百分点,其他板块中主要包含制造业及逆周期的相关行业。金融与成长板块分别提升1.03和0.31个百分点。必选消费、可选消费、周期板块持股市值占比分别下降2.54、0.74、3.50个百分点。

分行业来看,申万一级行业中公募基金持仓占比较高的行业医药生物、食品饮料、电子、房地产、银行、非银金融、计算机、家用电器行业,持仓占比依次为14.40%、11.58%、7.46%、6.79%、6.53%、6.21%、5.59%、5.02%,合计占比为63.59%。与三季度相比,四季度公募基金持仓占比提升前五的行业为房地产、农林牧渔、电气设备、公用事业、机械设备,分别提升2.28、1.62、1.24、1.01、0.72个百分点。

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