着眼中观 透视行业发展格局

“我的投资主要聚焦产业周期的分析研究，配置景气行业的龙头公司。”李健伟表示，中观行业的研判在他的具体投资中占据重要位置。

对于产业周期的研判，李健伟表示，简而言之，是关注未来三到五年产业周期向上的景气行业，进而配置行业中最好的公司。对于李健伟而言，偏好行业是以科技股为代表的成长性行业。

李健伟表示，中观行业的研究可以为投资指明方向，比如今年他更倾向于选择弱经济周期相关，弱全球产业链分工相关的标的，这样就可以聚焦部分行业进行深度研究。当确定行业进入景气度上行阶段时，具有竞争优势的龙头公司会有不菲的回报。

在他看来，巴菲特选股逻辑就在于选择持有ROE维持在高位的具备竞争优势的企业。ROE不能简单套用在快速成长期的企业，成长股最看重的是长期市值成长空间，行业发展阶段与竞争格局同样重要。

李健伟用越南与日本的发展阶段举例，来对中国当前发展状况进行类比定位，他认为中国正处于中青年的位置。同时，全球科技创新也有周期，譬如半导体的发展也面临摩尔定律的瓶颈期，因此短期内似乎难以找到具有强烈爆发力的新风口。这种情况也延续到了二级市场，因此这两年成长股投资也确实面临一定难度。

对此，李健伟的方法是建立自身投资逻辑框架，相信商业逻辑和直觉。“成熟行业少去看讲故事的小公司，创新行业多去看有核心竞争力的成长型公司。”

对于市值规模与成长空间的关系，李健伟表示，成长股投资，简而言之，就是买一个小市值公司希望持有成一个大市值的公司。但是买成长股不同于买小市值公司，市值和成长性没有必然的联系。二级市场并非天使投资，要在市场、成长空间和确定性中间寻求平衡，行业的壁垒和竞争门槛依旧是最重要的考量因素。

2019年，李健伟看好的赛道覆盖光伏、新能源汽车、半导体设备、网络安全、医疗信息化等。

“核心还是判断景气行业及公司。如果行业真的处于景气上行阶段，具有竞争优势的龙头企业可以做到穿越经济周期。”李健伟表示。