2019年7月公募基金资产配置及投资组合报告：价值成长兼顾,把握阿尔法收益

基本结论 6月份资产走势回顾: A 股市场前期受经济基本面偏弱及贸易战再起的恐慌情绪扰动,再创 4月以来新低;但随着政策对冲及贸易谈判的重启,指数迎来反弹。债市方面, 6月债市小幅震荡,中债综合净价指数小幅上行,可转债指数当月上涨。 海外方面,市场对于美联储降息预期增强,叠加贸易战短期出现缓和共同提振投资者情绪,全球各主要股指多数收涨。商品市场方面,前期美元指数走弱利好黄金价格,但月末金价有所下跌;而原油市场在美国和伊朗紧张局势升级威胁石油供应的背景下,油价开启 U 型反转。总体而言, 6月原油价格涨幅最为明显且波动率指标仍维持高位;而权益市场中,港股及美股涨幅较为显著。

7月份资产配置建议: 国内权益市场方面,阶段市场虽有积极信号释放,但潜在风险因素仍将形成制约,尤其是基本面回落的预期,使得市场缺乏持续上行的驱动力,在等待更为明确的好转因素之际,对于基金投资,更多从持仓结构上进行应对,把握震荡市场中的阿尔法收益。债市方面,短期内债券市场大概率维持震荡走势,在基金筛选上仍建议立足管理人自上而下投资能力作为筛选主线,并根据短期市场判断进行风格选择;同时建议在投资风格选择上注重匹配投资者投资目标及风险偏好进行精细化筛选。 QDII 基金方面, 短期内全球金融市场的高波动性恐将成为新常态,投资者需通过提升自身投资组合的确定性来应对外界的不确定性。具体而言,投资者应以长期视角看待 QDII 投资, 不应关注追涨杀跌的短期变化, 避免逐利动机参与; 投资组合保持分散化、 多元化,降低资产之间相关性,通过提升组合稳定性和风险分散能力来应对多变的全球宏观环境。

2019年 7月基金组合:

相对收益平衡型组合本期不做调整,权益类产品在保持风格整体平衡的基础上,在灵活性上较为侧重。其中,易方达新经济偏好成长且部分持仓较为灵活,南方优选成长、交银新成长以及华安科技动力侧重价值成长风格,且风险控制能力较强;农银汇理策略精选、中欧时代先锋、工银瑞信文体产业投资灵活度较高,对行业轮动有较强的把握能力;汇添富价值精选相对均衡,基金的风格稳健;富国创新科技侧重成长股投资,对科技股有不错的把握。

固定收益类产品占据 10%的比例,关注易方达增强回报。

绝对收益灵活型组合维持上期配置,组合内权益类产品以相对稳健的投资风格或操作风格为主,并配备具备较强投资管理能力的灵活型产品。组合内鸿德优选成长为成长风格基金,基金经理风格相对稳健;中欧潜力价值基金价值风格显著且稳定,分散投资、风险收益优势明显;大成中小盘侧重成长风格同时灵活度较高;农银汇理策略精选在行业配置能力上较为突出;交银主题优选在保持灵活性的同时,基金经理择时能力突出。此外,固定收益类产品占据 50%的比例,包括嘉实债券、工银瑞信四季收益、大摩强收益债券、新华纯债添利、招商产业基金。国金证券股份有限公司