四季报点评：东吴裕盈一年持有混合A基金季度涨幅8.01%

证券之星消息，日前东吴裕盈一年持有混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.49亿元，季度净值涨幅为8.01%。

从业绩表现来看，东吴裕盈一年持有混合A基金过去一年净值涨幅为25.71%，在同类基金中排名183/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为8.12%。而基金过去一年的最大回撤为-11.74%，成立以来的最大回撤为-41.47%。

从基金规模来看，东吴裕盈一年持有混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.49亿元，较上一期规模4874.19万元变化了53.64万元，环比变化了1.1%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比71.95%，无债券类资产，现金占净值比7.89%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达31.23%，第一大重仓股为沪电股份（002463），持仓占比为4.11%。

东吴裕盈一年持有混合A现任基金经理为李果 刘欣瑜。其中在任基金经理李果已从业3年又145天，2021年8月27日正式接手管理东吴裕盈一年持有混合A，任职期间累计回报为-18.01%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为东吴裕盈一年持有混合B（970044），季度净值涨幅为8.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：经历了9月底的急速上涨之后,四季度A股市场区间震荡,成交量维持高位。政策转向积极,资本市场信心提振,市场风险偏好有所提升。 u3000u3000宽基指数方面,四季度表现分化,沪深300、中证500、国证2000、创业板指和万得全A等宽基指数分别录得-2.06%、-0.30%、+6.20%、-1.54%和+1.62%的涨跌幅表现。风格方面,科技成长表现较好,大消费板块表现落后,红利分化。 u3000u3000行业层面,排名靠前的行业为商贸零售、综合和电子,涨跌幅分别为18.25%、18.02%和14.24%;排名靠后的行业为食品饮料、有色金属和美容护理,涨跌幅分别为-8.39%、-9.30%和-11.52%。 u3000u3000产品配置方面,管理人在四季度初重点配置科技成长方向,以及部分顺周期方向。四季度是强预期与弱现实的结合,市场成交活跃,科技成长方向估值提升。四季度末,基于预期和经济数据的边际变化,产品逐渐回归哑铃型配置结构,即以央国企/红利资产和具有产业趋势的科技成长方向为主,并适当提高板块轮动频度。 u3000u3000我们尝试结合全年的市场展望来审视一季度的市场机会。 u3000u3000展望2025年,我们认为市场将主要呈现结构性机会,估值中枢震荡抬升,科技成长方向是贯穿全年的主线。宏观经济方面,在政策的逆周期调控下,2025年经济的内生增长有望修复,国内经济的低通胀状况有望缓解,经济数据的拐点有望在下半年出现。外围方面,随着美国新任总统上台,中美碰撞概率提升,海外因素的影响将继续放大。第一,特朗普政府将对中国出口产品加征关税,出口产业链压力增大,全球产能布局趋势增强;第二,科技封锁恐将面临进一步加剧,主要针对人工智能、先进晶圆制造等前沿科技方面,国内实现自主可控的迫切性进一步提升;第三,特朗普政府政策方向可能带来美国经济的再通胀,美联储降息节奏不确定性提升,而中美利差若持续走扩将压制A股市场的风险偏好。具体到风格和节奏,我们认为相对于2024年极致且机会集中的市场风格,2025年风格有望更加分散且机会丰富,科技成长主线有望贯穿全年。 u3000u3000基于全年的判断,我们对2025年一季度市场的主要判断是,跨年到重要会议和政策发布的节点,市场将延续2024年末宽幅震荡的格局。 u3000u3000利好的因素包括：1)货币延续宽松,市场交易出来的无风险利率并没有很好折射到权重股的定价中;2)后续政策发力依然是市场的支撑因素,总理定调政策落实"能早则早,宁早勿晚",且近期消费刺激政策仍在不断出台中。 u3000u3000利空的因素包括,1)政策空窗期,下一个可以预见的政策窗口是两会,前期政策预期的边际效果趋弱;2)近期美元比较强势。24年末没能进一步宽松,货币政策进一步宽松的预期受阻。3)1月份陆续披露的上市公司24年业绩预告、快报预期整体出彩的地方不多,对市场的风险偏好形成一定压制。 u3000u3000管理人短期将保持中性偏乐观的仓位,配置结构回归哑铃型策略,在科技成长内部,我们也将进一步优化,持仓更多集中到更具产业趋势的板块上。中期,我们将根据增量政策和市场情绪做哑铃结构内部仓位的再平衡。

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