四季报点评：安信灵活配置混合A基金季度涨幅-7.66%

证券之星消息，日前安信灵活配置混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模10.56亿元，季度净值涨幅为-7.66%。

从业绩表现来看，安信灵活配置混合A基金过去一年净值涨幅为10.24%，在同类基金中排名1028/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为9.01%。而基金过去一年的最大回撤为-16.49%，成立以来的最大回撤为-41.62%。

从基金规模来看，安信灵活配置混合A基金2024年四季度公布的基金规模为10.56亿元，较上一期规模13.68亿元变化了-3.12亿元，环比变化了-22.8%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比67.81%，债券占净值比14.76%，现金占净值比15.65%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达45.16%，第一大重仓股为立讯精密（002475），持仓占比为6.23%。

安信灵活配置混合A现任基金经理为张竞。其中在任基金经理张竞已从业7年又25天，2017年12月29日正式接手管理安信灵活配置混合A，任职期间累计回报为89.25%。目前还管理着12只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为安信浩盈6个月持有混合A（010408），季度净值涨幅为1.34%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：经历了2022-2023年权益公募的连续两年中位数为负之后,2024年偏股型公募基金收益中位数转正,但显著跑输沪深300,主动管理的超额收益未能体现。与2023年一样,全年看行业之间分化依然严重,表现较好的主要集中于两个截然相反的板块,一个是代表了未来科技发展方向的人工智能产业链的各个环节,如基础算力的光模块,机器人等;二是年度盈利基本持平,但凭借股息率从6%下降到4%股价表现优异的银行板块,全年取得了40%以上的收益。 u3000u3000全年来看,A股和港股可谓一波三折,经过九月末的大幅度上涨以及四季度的行业轮动,均取得了两位数以上的回报。与此相反,四季度我们虽然也进行了组合调整,但是管理产品的相对收益和绝对收益仍然在市场的大幅度上涨中被逆转,表现平庸。即使面对排名的压力,我们仍然坚持逆向的策略,布局了25年盈利增长确定性高的品种。 u3000u3000按照往年惯例,我们先总结一下2024年我们投资过程中成功和失败的部分,但是今年我们先分享失败的部分,这对于我们策略的精进更有价值。 u3000u30002024年失败的部分： u3000u3000从市场排名的角度出发,我们管理的公募基金成绩不太理想。 u3000u3000与2022年11月后大幅度上涨类似,我们的排名从三季度末开始的大涨前的大幅度领先到大涨后逐渐平庸。与2022年四季度我们对23年的经济预期展望不清晰、组合管理的配置策略均衡性有所缺失不同,2024年三季度中后期我们就认为市场过于悲观,政策转向的概率不断加强,据此判断我们减持了黄金和部分高股息品种,增持了顺周期的化工和受地产影响较小的消费农业等品种,但持仓中几乎没有创业板和科创板的公司,埋下了隐忧。 u3000u3000虽然进行了结构调整,但短周期内我们确实低估了货币政策放松后主流资金的肌肉记忆以及没有预判到新增入场资金的性质。与我们关注经济和企业盈利会随着政策转向逐步稳定不同,新增资金更加关注货币政策的宽松和利率的下行,四季度后半段概念股和红利股的极端哑铃策略表现更优。 u3000u3000其次是对于产业逻辑清晰的人工智能布局不足也是我们业绩平庸的原因。在过去的一年,从人工智能基建逐步到人工智能应用,市场表现出了清晰的投资脉络,对于产业逻辑清晰且盈利可预见性强的人工智能基建标的错失实属可惜。 u3000u30002024年成功的部分： u3000u3000首先,在2023年的年报展望中,我们认为"应该不为短期宏观经济指标的弱势指标一叶障目,不为短期市场情绪所扰动,扎扎实实去寻找新常态经济背景下能够不依赖外延并购,仅凭借内生增长就能够实现20%左右确定性增长的公司。"24年我们致力于在不确定中追求确定性的机会,基于这个原则我们选取了煤电一体化且有量增逻辑的电力公司以及黄金公司进行了配置,这个行业配置以及其中公司展现出的阿尔法不仅获得了客观的正收益,并且在9月底前的相当长的一段时间里对净值的稳定以及提高夏普比率提供了相当程度的助力。 u3000u3000其次,我们判断"虽然当我们看见人口红利逐渐消退的同时,也发现资金、劳动力等要素却悄无声息地转入了我国具备工程师红利的高端制造业领域以及一些在国际上真正具备竞争力的传统产业的龙头公司。伴随着其中优秀公司的成长,未来股票市场依然可期。"我们的逆向投资在短周期获得了丰厚的回报。熟悉我们的投资者都了解我们非常喜欢做一些优质公司的左侧布局,但是通常情况下基本面的变化和股价的变化之间是有时滞的,通常情况下这个时滞至少是半年以上甚至更长。 u3000u30002024年年初在锂电池以及互联网龙头下跌的过程中,我们没有受到短期悲观情绪的影响不断买入,这些公司在不到一个季度的时间内就实现了我们对于其24年的股价预期。当然,最终的实践证明我们对于合理股价的判断仍偏谨慎,过早的出售了大部分持仓。 u3000u3000投资策略方面,自管理公募基金以来,历经七年的磨砺,我们更加坚定了未来会实施逆向+自下而上精选高复合ROE 的选股策略,同时坚持持有不受同一因素驱动的多个行业,任何看好的单一行业,也不进行过多的风险暴露。长期通过坚持从个股研究的阿尔法中不断获得超额回报。

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