四季报点评：泓德睿泽混合基金季度涨幅-2.31%

证券之星消息，日前泓德睿泽混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模45.09亿元，季度净值涨幅为-2.31%。

从业绩表现来看，泓德睿泽混合基金过去一年净值涨幅为21.62%，在同类基金中排名1159/4120，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.28%。而基金过去一年的最大回撤为-13.32%，成立以来的最大回撤为-60.37%。

从基金规模来看，泓德睿泽混合基金2024年四季度公布的基金规模为45.09亿元，较上一期规模48.57亿元变化了-3.48亿元，环比变化了-7.17%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比71.69%，债券占净值比13.87%，现金占净值比4.07%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达35.71%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为5.23%。

泓德睿泽混合现任基金经理为秦毅。其中在任基金经理秦毅已从业7年又236天，2020年3月4日正式接手管理泓德睿泽混合，任职期间累计回报为9.44%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：在经历了9月底至10月初的快速上涨行情后,四季度市场进入到快速上涨后的盘整阶段。A股的整体估值实现了大幅修复,基本上回升到接近十年估值中枢的合理范围。随着安全边际逐渐收窄,市场的乐观情绪也相应有所收敛,成交额从两万亿回归到万亿以上。在这样的背景之下,四季度的市场行情一方面通过震荡持续对前期的市场情绪进行消化,另一方面也在等待宽松政策对经济基本面实际提振效果的检验。在这个阶段中,指数整体并未发生太大变化,以震荡为主;而每日成交额保持在万亿以上,这也催化了结构性行情,尤其是主题行情。以微盘指数为代表的小市值公司,以及以谷子经济、低空经济、首发概念、并购重组、AI等为代表的主题板块,走出了较好的结构性上涨行情。这其实正是代表了市场在估值修复后的观望等待——等待后续政策持续推出和宏观经济数据验证经济复苏后,再次回归经济复苏、企业盈利上升的主线行情。 宏观数据底部回暖,仍需政策端进一步加大力度推动经济持续回升。近期发布的PMI指数、消费、地产等经济数据均有一定程度的回暖,这也显示四季度经济环比改善,展现出底部复苏的态势。但我们仍需要看到,物价水平仍然较低,企业盈利持续承压,这在一定程度上加大了市场对未来预期的分歧。在此时刻,需要宏观政策层面持续发力,巩固经济回暖趋势,进一步推动经济持续回升。11月,财政部宣布推进落实一揽子化债方案;12月,中央经济工作会议也对2025年做出了最为积极的定调："实施更加积极有为的宏观政策,实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策",并明确大力提振消费、提高投资效益,全方位扩大国内需求。 展望2025年,货币政策端持续宽松,财政政策需要持续发力。在中央经济工作会议制定的大方针指导下,预计国内受益于两新政策的相关消费行业,需求会得到显著回暖;地产端,随着基数的大幅下降以及出台的各项政策,地产对经济的拖累会进一步减弱。地产拖累的减弱和政策推动内需的持续改善,有望共同推动经济基本面持续边际好转,最终在下半年可能带动企业盈利回升,资本市场届时也将有望进入业绩驱动下的持续、稳步上涨行情。 本组合在市场大幅反弹后,减仓了估值明显高估的标的,并在市场12月份进入调整阶段后,小幅度增加了估值有吸引力的板块和标的。未来本组合将持续关注以下板块： 收益确定性板块。在国内外环境面临的不确定风险加大的大背景下,确定性成为稀缺。因此,能够提供确定性分红/回购等收益的板块,将持续成为资金流入的方向。需要注意的是,在此过程中要甄别真正的确定性板块,而不是简单延续过去两年的高分红板块的逻辑。这一板块的风险在于,若2025年下半年经济确认复苏后,这一板块将面临投资性价比下降和资金持续流出的可能性。 估值、股价低位,基本面有望边际改善的板块。在过去几年的市场调整过程中,部分板块的估值得到大幅消化,股价也大幅回调。其中,我们可以通过深度研究寻找供给持续出清、格局持续改善、供需格局边际改善的板块进行布局,比如医药、化工、部分消费板块和新能源等板块。 成长板块。未来科技板块将围绕"AI算力国产化(如半导体芯片/制造/设备等环节)"、"AI端侧硬件创新化(如果链/AI眼镜等)"和"AI应用端落地"三条主线进行演绎,其中通信和电子在过去的两年中已经体现出了较好的股价表现,2025年在某个时间点,大概率计算机和传媒也会迎来快速上涨的投资机会。其中,电子板块属于有基本面支撑、有业绩兑现、估值也可接受的板块,未来仍会对此板块保持高度重视。此外,国内自主品牌汽车在全球的崛起已成定局,过去几年从产品硬件层面实现了对传统外资车企的追赶和超越,从2025年起,国内车企将有望从软件层面(智能驾驶)实现对传统外资车企的全面领先,建立起更高的产品壁垒和竞争优势。这一板块未来也将诞生众多大市值的整车企业和零部件企业,我们将从中选取优质的企业进行投资。

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