四季报点评：万家家瑞债券C基金季度涨幅-0.38%

证券之星消息，日前万家家瑞债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.02亿元，季度净值涨幅为-0.38%。

从业绩表现来看，万家家瑞债券C基金过去一年净值涨幅为2.04%，在同类基金中排名1048/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-3.19%，成立以来的最大回撤为-7.72%。

从基金规模来看，万家家瑞债券C基金2024年四季度公布的基金规模为0.02亿元，较上一期规模1063.04万元变化了-847.08万元，环比变化了-79.68%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.0%，债券占净值比87.81%，现金占净值比1.13%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.69%，第一大重仓股为中际旭创（300308），持仓占比为0.3%。

万家家瑞债券C现任基金经理为乔亮 周慧。其中在任基金经理乔亮已从业5年又156天，2022年12月6日正式接手管理万家家瑞债券C，任职期间累计回报为-1.27%。目前还管理着20只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为万家国证2000指数增强A（018653），季度净值涨幅为6.24%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：债券部分: 回顾市场,利率债方面,四季度市场在消化了9月末的悲观情绪后稍作震荡,此后随着政策预期的回摆重回基本面交易,供给扰动也未对市场构成明显阻力,长债在宽货币预期的发酵下一路高歌猛进,10年国债收益率下破1.7%。具体来看,10月初,债市恐慌情绪在风险偏好走低和赎回压力缓解后大举修复,10年国债收益率最低下探至2.08%;随后宽财政预期发酵助推债市担忧情绪,10年国债收益率一度上破2.15%,继而转入震荡;至月末现券收益先上后下情绪渐强,曲线整体陡峭化下行。转入11月,市场首先围绕政策端展开博弈,备受瞩目的财政部发布会后长端先下后上走出V形,而短端受自律机制规范同业存款定价的带动表现较好;月中偏弱的金融数据和风险偏好回落均推动收益率有所下行,但此后政策预期和供给压力先后而至,10年国债收益率涨幅收窄;下旬伴随着地方债发行情况较为平顺,长端情绪回暖,10年国债收益率再创新低。12月债市气势更盛,月初市场先后交易增配短端资产和政策预期回摆,1年内各品种均大幅下行,10年国债收益率突破2.0%;待政治局会议通稿发布后,市场迅速就宽货币的强烈预期展开交易,10年国债收益率在亢奋情绪下接连突破了1.9%和1.8%两个关键点位;月中信贷和经济数据出炉后,多头继续进攻,10年国债收益率一度逼近1.7%,随后在央行关注利率风险和交易盘抢跑止盈的冲击下两度触发调整,但持续时间有限,月末冲量资金发力下长端重回下行轨道。 信用债方面,与三季度类似,表现依旧不及利率品种。10月初由于长假期间负债端的急剧收缩,信用债遭遇无差别抛售,好在此后风险偏好再度回落,急跌的品种收益率普遍快速修复;10月末市场又现调整压力,但幅度弱于月初。不过,由于投资者普遍对信用债的流动性心存顾虑,行情的修复始终慢于利率品种,使得信用利差经历了主动压缩到被动走阔的过程,至12月下旬利差已重回高位,直到年末最后两个交易日才出现信用品种的补涨行情。 运作方面,本组合在10月初规模连续收缩,无法适配原有的信用债底仓策略,转而选择3年内政金债和国债作为替代品种。 展望一季度,目前长端利率对降息空间已经大幅定价,在"失锚"的情况下,收益率下行进入"真空区",做多的极致情绪如果没有外部因素的强力冲击,仍具备一定惯性;同时也需留意风险偏好回升和止盈力量对行情的拉扯,虽不至于撼动趋势根基,但在上涨斜率过于陡峭的环境下也易放大日内波动。流动性方面,年初要面临缴税、居民取现等季节性压力,此外信贷开门红和政府债前置供给也会带来资金缺口,不过由于春节较早,央行对于春节前后的资金面呵护力度历来较强,因此出现明显扰动的风险比较有限;更需留意的是宽货币预期何时落地,届时可能触发新一轮止盈。宏观层面,年初是经济数据的真空期,叠加政策预期有所回摆,基本面对债市的扰动依然有限,反而是海外的政策节奏有待观察,进而影响投资者对国内政策的预期。 权益部分: 2024年四季度,A股市场整体处于震荡整理行情,10月份至12月上旬,中小盘股票表现活跃,进入12月中下旬,由于年底资金结算,部分投资者选择落袋为安,风险偏好降低,市场偏向大盘高股息板块。 展望后市,四季度召开多次重磅会议,对未来经济走势提供前瞻指引。10月12日国务院新闻发布会提出将围绕稳增长、扩内需、防风险三个方面推出一系列增量政策,中央财政还有较大的举债空间和赤字空间;12月9日中央政治局会议宣布实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,加强超常规逆周期调节,财政政策基调转为"更加积极",货币政策基调从2011年后首次由"稳健"转为"适度宽松"。总体而言,四季度重磅会议政策表态非常积极,更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望形成一套组合拳,推动经济结构转型和高质量发展,预计经济继续渐进式好转,A股市场有望维持震荡上涨行情。 本产品股票部分的投资策略为主动量化选股策略,运用量化选股模型和行业配置策略,主动适应不同的市场风格,前瞻性选股,提高选股胜率,以追求能获得长期稳定的超额收益。万家家瑞的股票投资在风格配置上相对均衡,行业配置偏向于行业景气度高的行业。在量化选股方面精选行业内质优个股组合,持股较为分散。

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