四季报点评：万家惠利债券A基金季度涨幅1.05%

证券之星消息，日前万家惠利债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.76亿元，季度净值涨幅为1.05%。

从业绩表现来看，万家惠利债券A基金过去一年净值涨幅为3.99%，在同类基金中排名901/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-1.45%，成立以来的最大回撤为-3.3%。

从基金规模来看，万家惠利债券A基金2024年四季度公布的基金规模为1.76亿元，较上一期规模2.38亿元变化了-6150.64万元，环比变化了-25.87%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比10.6%，债券占净值比112.07%，现金占净值比0.28%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达1.46%，第一大重仓股为格力电器（000651），持仓占比为0.17%。

万家惠利债券A现任基金经理为陈奕雯 张永强。其中在任基金经理陈奕雯已从业5年又337天，2022年10月25日正式接手管理万家惠利债券A，任职期间累计回报为2.56%。目前还管理着17只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为万家恒瑞18个月定开债A（003159），季度净值涨幅为2.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：债券部分: u3000u3000回顾市场,四季度债券市场震荡上涨为主。基本面出现局部的积极信号,主要体现在消费和房地产领域,在消费补贴的直接作用下,家电、汽车、餐饮等门类的消费有所改善,而一线城市商品房销售情况也有一定程度的回暖;此外,贸易战预期下企业加快出口,也对总量数据形成一定的支撑;当前的改善程度尚未能推动经济进入正循环,因而暂未改变市场的长期预期,在大类资产走势上均可得到印证。从市场走势上来看,10月维持震荡,市场逐步从三季度末的大波动中平复,11月之后重拾涨势,并在12月加速上涨,核心推动因素是央行的基础货币投放行为较之前发生变化,四季度央行通过国债买卖、买断式回购等货币政策工具向市场投放基础货币,流动性环境平稳,而央行关于未来货币政策空间的表述也使得市场对潜在的降准降息进行提前交易,收益率持续下行;年末传统配置行情也未缺席,且在11月市场已经显著抢跑的情况下12月仍出现较大涨幅,这与信贷需求偏弱的情况下银行增加债券配置有关。 u3000u3000运作方面,组合四季度债券部分配置中高等级信用债为主,维持了较高的杠杆水平,并积极参与波段交易获取资本利得,增厚组合收益。 u3000u3000展望开年,我们认为债券资产仍无系统性风险,主要逻辑仍是当前有效杠杆主体缺乏,而货币政策取向趋于宽松,有利于利率下行。但从节奏上看,不确定性仍存：首先,政策性金融债发行节奏前置的确定性较强,地方债发行速度同比预计也更为前置,一季度利率类资产的供给并不低,这与去年同期的情况有明显不同;其次,市场当前已经定价了较大幅度的降息,从短端到中长端皆是如此,收益率进一步下行需要更强的理由,或者至少需要一些时间夯实当前位置的估值水平;第三,汇率压力近期明显加大,央行稳汇率态度较为坚定,不利于境内流动性环境进一步宽松。当然,以上风险因素都是阶段性的,中期来看供给和估值因素只影响节奏不改变方向。本基金将持续积极关注市场机会,严控风险的前提下为持有人获取较好的投资回报。 u3000u3000权益部分： u3000u30002024年四季度,A股市场转入横盘震荡,多空双方博弈政策,市场围绕着政策预期进行展开,呈现出大盘横盘,中小盘表现活跃态势,直到12月下旬,市场偏向大盘高股息板块。 u3000u3000展望后市,在更加积极有为的宏观政策基调下,超常规逆周期政策加速落地,有望提振A股市场信心。当前有效需求不足仍为我国经济发展的主要瓶颈,加之特朗普政府上台带来的外部不确定性增加,政策层面或将更多地向刺激内需倾斜,结合12月9日中央政治局会议宣布实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,扩大国内需求,有望激发消费潜能,为经济复苏注入动力。在此背景下,A股市场预计将震荡上行。 u3000u3000本产品股票部分的投资策略为主动量化选股策略,运用量化选股模型和行业配置策略,来主动适应不同的市场风格,前瞻性选股,提高选股胜率,力争能获得长期稳定的超额收益。万家惠利的股票投资在行业和风格配置上相对均衡,在量化选股方面精选行业内质优个股组合,持股较为分散。

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