四季报点评：招商瑞联1年持有混合A基金季度涨幅-0.19%

证券之星消息，日前招商瑞联1年持有混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.32亿元，季度净值涨幅为-0.19%。

从业绩表现来看，招商瑞联1年持有混合A基金过去一年净值涨幅为6.61%，在同类基金中排名724/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-5.73%，成立以来的最大回撤为-6.98%。

从基金规模来看，招商瑞联1年持有混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.32亿元，较上一期规模4135.47万元变化了-892.77万元，环比变化了-21.59%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比27.36%，债券占净值比87.43%，现金占净值比1.7%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达8.23%，第一大重仓股为人福医药（600079），持仓占比为1.36%。

招商瑞联1年持有混合A现任基金经理为林澍 罗丽思。其中在任基金经理林澍已从业1年又180天，2023年7月27日正式接手管理招商瑞联1年持有混合A，任职期间累计回报为1.21%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商瑞泽一年持有期混合A（010018），季度净值涨幅为0.37%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾2024年全年,债券收益率整体上仍处于下行通道之中,而货币政策的相对领先,市场预期较为低迷,9月政策边际转向对上述问题有所扭转,但目前仍仅能看到经济基本面出现缓慢、温和、短暂的企稳回升,政策思路以托底、防风险思路为主,体现在经济数据上更多是底部震荡。全年来看,除了收益率持续走低之外,债券市场无论是期限利差、信用利差均被持续压缩,从配置层面已经较难做出超额收益,择时对于纯债与转债而言都显得更为关键,组合操作层面也尽量往这一方向进行倾斜。组合久期大体上维持了中性久期附近,积极捕捉利率债的波段交易机会,大致跟上市场节奏,在估值较低时加大了转债仓位,杠杆策略有所应用但至2024年底已空间有限。政策转向、预期改善给A股市场带来了上涨的动力,四季度股票市场活跃,成交量大幅提升,各类主题题材表现较强。本组合仍坚持持有以基本面为基础的品种。 展望2025年,化债以及拉动消费是两个确定性的方向,这两项对于经济基本面的拉动效果仍有待观察,房地产市场在政策刺激之后再度回归至趋势,外需在特朗普上台背景下面临较多不确定性,对政策的跟踪必不可缺。在这么多不确定因素性的环境下,货币宽松仍是市场的一致预期,市场普遍预期2025年有2次降息、幅度40-50bp,按照这一预期债券收益率仍有不小的下行空间,但考虑到各种因素的扰动,波动率也确定性加大,从风险收益角度考虑性价比将进一步降低,在组合管理层面需要更加谨慎、灵活,当前环境下组合久期仍将维持中性水平,降低杠杆,转债仓位跟随后续对经济基本面的判断进行动态调整,此外会进一步考虑红利资产对于债券资产的一定替代作用。市场在经历了普涨之后,各板块估值基本上都得到了一波明显的修复,进入了震荡期。后续需要持续关注特朗普上台之后中美之间的贸易争端、政治博弈,以及提振内需政策的进一步动作。我们计划以高质量公司、以及独立阿尔法较强的公司作为底仓配置,同时积极关注包括AI进展、政策变化等带来的投资机会。

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