四季报点评：永赢消费主题A基金季度涨幅-5.40%

证券之星消息，日前永赢消费主题A基金公布四季报，2024年四季度最新规模3.45亿元，季度净值涨幅为-5.4%。

从业绩表现来看，永赢消费主题A基金过去一年净值涨幅为0.9%，在同类基金中排名1994/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.54%。而基金过去一年的最大回撤为-24.89%，成立以来的最大回撤为-65.56%。

从基金规模来看，永赢消费主题A基金2024年四季度公布的基金规模为3.45亿元，较上一期规模3.92亿元变化了-4708.22万元，环比变化了-12.02%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比89.17%，无债券类资产，现金占净值比9.59%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达79.37%，第一大重仓股为嘉益股份（301004），持仓占比为10.08%。

永赢消费主题A现任基金经理为蒋卫华。其中在任基金经理蒋卫华已从业1年又176天，2024年6月17日正式接手管理永赢消费主题A，任职期间累计回报为-3.75%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：市场在三季度末快速上涨之后,整个四季度指数维持震荡趋势。在政策暖风频出与对资本市场直接干预的背景下,市场风险偏好维持较高的水平,各类主题层出不穷,短期景气资产的估值容忍度大幅提升;但市场对于经济恢复的预期仍然较弱,与经济相关的资产表现整体较差。 我们一直认为,市场短期走势不可预测,仅通过分析宏观、政策等变化来获取收益犹如缘木求鱼。面对阴晴不定的市场先生,理性的方式依然是在其出价较好时我们相应保持积极的心态,而在其出价较差时持谨慎的态度。在这一背景下,我们工作的核心依然是通过行业与公司经营分析来发掘相对确定的增长机会。 关于"增长"的定义,我们的标准远比短期的业绩增长更为严格：我们认为只有"企业在战略与管理上够匹配新的经营环境的变化"而带来竞争力提升的增长才是真正的成长,因为只有这类增长才能带来企业永续的现金流提升。优秀小型组织由于较高灵活性与管理效率,往往更容易抓住战略性的发展机会,获得超额增长;而大型组织往往会面临管理上的熵增与战略资源的分散,因此其增长的难度更大。所以我们能够寻找到相对较多的小型组织到中型组织的增长机会,而"优秀到伟大"可谓是可遇而不求。这一底层商业逻辑较大程度上的决定了资产管理行业的"管理规模、收益率与回撤"这一不可能三角。所以就投资而言,"好公司"的定义并不绝对,而应该与管理规模相匹配。本组合以估值合理的优质的龙头公司作为底仓,小型成长公司提供收益增厚,以期望实现稳健且有阿尔法的结果。 具体到消费板块,宏观政策的转向无疑将给消费板块带来更好的经营环境,消费增长的机遇也有望比过去两年更多。同时,消费整体作为一个庞大市场,其间不同品类的变化、结构的变化给锐意进取的公司不断的增长机会,这是我们获取阿尔法的核心来源。 白酒作为具有韧性的消费品,我们一直保持密切关注;同时,作为没有保质期的商品,其库存的牛鞭效应亦是所有消费品中幅度最大的;在过去几年国家对经济转型较为坚定的背景下,这一压力在今年开始释放;渠道库存较高与市场基础不牢的企业报表出现了大幅的下滑;白酒板块的估值也大幅调整至历史偏低水平。龙头公司品牌力与渠道利润较为坚实,业绩风险可控,在当前估值水平下我们已开始积极布局。 生猪养殖方面,养殖产业从散户到工业化生产这一阶段已经接近尾声,但各养殖主体的成本并未随着规模化发展而收敛,管理优秀的养殖企业仍然能够获得超额的资本回报。同时,养殖作为重资产行业,行业的周期属性较强。21-23年持续的亏损与疫情影响已驱动行业产能快速出清,行业也进入利润修复阶段;同时在行业债务与管理压力均较大的背景,各主体均把控制财务风险与成本竞争力作为核心目标,而以往景气时大幅扩产的冲动在这一轮周期中消失殆尽;因此,我们预计行业整体将维持较高的景气度,高效率的公司整体将在较长的周期内获得丰厚回报。过去几轮周期养殖盈利驱动行业快速扩产的烙印已深刻入每一个产业参与者脑海,因此无论资本市场还是产业界对行业未来均保持极低的预期,亦导致养殖板块的估值达到历史较低水平,我们维持对养殖板块的较高配置。 在中美关系新趋势与国内产能过剩背景下,出海成为众多企业的重要选择。在基础制造业领域,中国企业已经享受供应链、技术以及管理经验等诸多的先发优势,我们在四季度增加了对团队具有国际视野、产能全球化布局的出海企业的配置。 四季度在市场风险偏好大幅提升背景下,我们组合有所回撤。但从持仓整体来看,我们所持有龙头公司估值处于合理范围内,而成长类公司中长期的成长确定性与估值匹配度较高,我们整体维持现有组合的稳定。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。