四季报点评：淳厚利加混合A基金季度涨幅0.17%

证券之星消息，日前淳厚利加混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.01亿元，季度净值涨幅为0.17%。

从业绩表现来看，淳厚利加混合A基金过去一年净值涨幅为12.16%，在同类基金中排名129/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-10.83%，成立以来的最大回撤为-14.81%。

从基金规模来看，淳厚利加混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.01亿元，较上一期规模95.6万元变化了8.04万元，环比变化了8.41%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比38.3%，债券占净值比8.58%，现金占净值比337.22%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达28.18%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为5.07%。

淳厚利加混合A现任基金经理为翟羽佳 江文军。其中在任基金经理江文军已从业4年又135天，2023年7月26日正式接手管理淳厚利加混合A，任职期间累计回报为3.07%。目前还管理着14只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为淳厚稳荣一年定开债发起（015263），季度净值涨幅为2.25%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1、权益市场部分： 市场在三季度出现逆转后,四季度呈现宽幅震荡走势。12月政治局会议对2025年政策的定调出现积极变化,对内需的重视提升、更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策,都表明政策出现了方向性的变化,从原先的供给侧发力转向需求侧与供给侧同时发力。国内方面,在9月末的政策变化后,资产价格的预期开始改善,对耐用消费品的财政补贴也带来了一定程度的内需回升,一线城市的二手房交易量回升,不过居民和企业的风险偏好仍然较低。四季度开始一度出现社零增速回升、PMI 边际走强,但12月又有走弱迹象,工业品价格也重新回落。海外方面,美联储12月继续降息,但特朗普上台带来的政策不确定性使得美元指数大幅走强,通胀持续放缓的预期也有所变化。我们认为政策转向的态度非常积极,9月、12月的政治局会议及一系列已经推出和即将推出的增量政策只是开始。随着中央财政加力对冲,后续有望迎来资产价格和名义GDP增速的企稳回升。股票市场的底部相较于政策转向前有望抬高的。 产业层面,中国很多新兴产业的国际竞争力在大幅度的上台阶甚至已经全球领先。能源革命领域,欧洲电池企业Northvolt的破产说明了欧洲能源转型无法离开中国,全球第二的电池企业LG ENERGY至今无法稳定盈利,中国智能电动车的崛起正在占领全球汽车巨头的份额。AI 革命领域,国内头部企业的自动驾驶能力正在快速追进Tesla,大模型预训练的scaling law放缓后,国产大模型迎来缩小与美国差距的时间窗口,头部互联网企业的资本开支开始加速,新一代 AI 智能终端百花齐放,结合场景应用放大的能力有望使得中国头部大厂在向 AI-agent发展的阶段大放异彩。 报告期内,权益仓位稳定。继续以合理价格投资"符合时代背景的具备可持续竞争优势的优质企业",涵盖消费升级、数字化、先进制造等领域。对于今年表现较好的外需方向,减持了我认为目前可能面临不确定因素或估值透支未来的企业,增持了我目前看好的可能具备强劲产品力和较大海外发展空间的企业;对于驱动全球发展的AI革命和能源革命,我们在可及范围内继续加大对领先企业的投资。 2、债券市场部分： 2024年四季度货币政策维持宽松。央行加大公开市场买债力度,四季度合计净买入债券面值7000亿元。同时央行创设买断式逆回购业务,买断式逆回购合计投放资金2.7万亿,超额对冲四季度到期MLF。宽松货币下,债券市场收益率下行为主,尤其是长期限债券收益率加速下行,其中10年期国债收益率下行50BP,30年期国债收益率下行44BP。 展望后期,资产荒格局或将延续,机构抢配长债资产热情不减,但随着利率创下新低,长期限资产绝对收益同短端融资成本可能形成倒挂,配置户吸引力可能逐步下降,新增资金收益来源结构主要转为资本利得为主,持仓主体稳定性呈现下降趋势,预期债市高波动率或将继续维持,交易性机会仍存。基本面方面,数据进入真空期,市场焦点逐步转为一季度政策落地预期。2025年是十四五规划的收官之年,预期稳增长诉求的提升,政策遐想空间延续至一季度,关注两会对全年关键目标的定位,预期政策实施更加积极有为。配置资金可关注后期政策落地情况,政策效果稳定后择机参与,投资者可保持耐心。

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