四季报点评：万家颐和灵活配置混合C基金季度涨幅-2.69%

证券之星消息，日前万家颐和灵活配置混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.74亿元，季度净值涨幅为-2.69%。

从业绩表现来看，万家颐和灵活配置混合C基金过去一年净值涨幅为12.45%，在同类基金中排名1056/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-19.59%，成立以来的最大回撤为-33.92%。

从基金规模来看，万家颐和灵活配置混合C基金2024年四季度公布的基金规模为1.74亿元，较上一期规模1916.15万元变化了1.55亿元，环比变化了806.58%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比93.89%，无债券类资产，现金占净值比8.55%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达68.42%，第一大重仓股为华能国际（600011），持仓占比为8.6%。

万家颐和灵活配置混合C现任基金经理为章恒。其中在任基金经理章恒已从业5年又334天，2022年9月15日正式接手管理万家颐和灵活配置混合C，任职期间累计回报为-23.25%。目前还管理着8只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为万家双利债券A（519190），季度净值涨幅为1.0%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度A股市场共成交113万亿,日均成交额大约1.83万亿;与之相比,2024年全年共成交257万亿,日均成交额仅约1.06万亿(2023年日均成交额仅0.88万亿)。 成交量的快速放大,体现了市场的基本共识: 1、A股处于全球估值洼地,2024前三季度交易清淡:一方面,与纳斯达克长牛股市相比,A股市场调整时间长,绝对估值水平低;另一方面,在经历2022-2023年连续调整后,A股市场8月的日均成交额已经缩减至不足0.6万亿水平。极低的估值,配合低迷的成交,典型的底部特征,包括分红投资逻辑愈发受到重视,均说明市场正处于一个有价值的位置。 2、全球降息周期的开启:美联储9月宣布降息50bp,中国央行紧随其后,降息又降准,并开启地方债务重组置换。这一系列货币操作,令全球资产得以重定价。而A股又是全球估值洼地,自然吸引了全球资本流入。 但是,这种由降息引来的资本流动,基础并不牢固。国内经济尚在筑底,加之美国总统更迭,全球不确定性犹存,导致资本更加谨慎。目前来看,A股成交额已经开始向过去数年的平均水平回归,这会令市场承压;唯有回归到接近历史水平的区间,市场的安全底部才易于辨识。 报告期内,本产品增加了一些短期交易,逢高降低了仓位。后期,随着市场回落,才逐步加回仓位,同时也将组合做了一些优化调整,下调了光伏行业的持仓比例。 展望2025年,我们认为有望重演2024年四季度行情,只是时间会拉长。 2025年,是"十四五"规划的最后一年,很可能也是本轮经济结构调整的收官之年。经历过去三年的快速调整,中国房地产行业较三年前有明显收缩,2024年全国商品房销售面积约9亿方,粗略估计大约是900万套新房,这与最近几年的每年新生婴儿数大致相当。2024年下半年,随着国家相关政策的推出,房地产行业呈现出筑底回升的态势,各地房价有企稳迹象。随着房地产在2025年筑底完成,居民与企业信心将恢复。 同时,中央政府正在加大消费刺激,在地方债务等方面也多有革新,这也会有助于经济的回暖、就业率的提高。 一旦国内经济走出本轮房地产调整,地产、消费等各方面均会开始向上,A股市场在"全球降息"的大环境下,大概率会重新走出"重估"行情。 目前本产品继续保持此前的行业布局,火电和军工,分别代表着红利和成长: 火电:2024年四季度,煤炭价格加速下跌,这令新一年火电电价谈判承受很大压力;目前,新一年年度电价已经确定,展望2025年,随着煤价进一步下跌,火电盈利将有望超预期。 军工:2024年,军工行业订单有一定程度恢复,但尚未完全。我们认为,随着订单落地,2025年将是军工大年,而"十五五"新一个五年规划的出炉,也将为军工行业远期发展指明方向。 随着2025年经济形势的变化,本产品有可能会逐渐将组合向消费等方面做一定布局。

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