四季报点评：广发集远债券A基金季度涨幅0.32%

证券之星消息，日前广发集远债券A基金公布四季报，2024年四季度最新规模3.31亿元，季度净值涨幅为0.32%。

从业绩表现来看，广发集远债券A基金过去一年净值涨幅为8.74%，在同类基金中排名325/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-2.77%，成立以来的最大回撤为-6.8%。

从基金规模来看，广发集远债券A基金2024年四季度公布的基金规模为3.31亿元，较上一期规模4.71亿元变化了-1.4亿元，环比变化了-29.69%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.56%，债券占净值比90.49%，现金占净值比2.87%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.74%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为1.68%。

广发集远债券A现任基金经理为张雪。其中在任基金经理张雪已从业9年又245天，2022年8月25日正式接手管理广发集远债券A，任职期间累计回报为5.14%。目前还管理着10只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为广发价值回报混合A（004852），季度净值涨幅为2.01%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度,美联储在年底再度降息,全年累计降息幅度达100bp,但同时也给出了2025年偏鹰的政策指引。在特朗普再次当选后,市场预期美国在2025年的财政支出力度或将加大。这也导致了美国十年期国债收益率反而上行了近100bp,收益率曲线陡峭化趋势明显。受此影响,美股也进入高波动阶段,黄金开始高位盘整,只有美元指数表现较好。受到美元"虹吸效应"影响,港股在10月初上冲后再次陷入盘整震荡。 从国内市场来看,政策落地节奏及效果成为了市场主线,积极的货币政策落地较为迅速,后续将关注财政政策的落地情况。从大类资产的表现来看,债市短暂调整后继续表现强势;权益市场中,与基本面相关的主体回到九月底,小票和主题炒作行情较为火热。 报告期内,债券方面,组合主要持有了中短久期高等级信用债,鉴于化债政策明朗,组合适当增加了短久期中等评级城投的持仓。权益方面,组合根据市场情况择机进行了波段操作,在10月初适当减仓后又逐渐加回,当前维持了中性偏高的仓位水平。在行业配置方面,组合持仓结构小幅调整,继续持有了黄金和生物医药等板块,减持了TMT和非银板块,增持了消费和周期品板块持仓。 从海外影响来看,特朗普的再次当选无疑增加了未来几年中国外贸领域关税的困扰,市场也部分定价了2025年的出口压力。目前来看,大概率我们的财政政策是一个"后手出牌"策略,在中美博弈中做一定程度的对冲。比起市场各种猜测的财政规模,我们认为财政的使用方向和方式、能否激起中微观的"乘数效应"可能更加重要。针对中长期的生育、养老、基本生活保障等领域的措施可能更有利于激发国内长期内需。2025年相对确定的是地方政府隐形债务的偿还有了较强的保障,地方政府过去积累的大量应付账款可能逐步缓解,这对企业现金流的回升(M1)有一定帮助。但地产对经济总量的影响仍具有一定不确定性。 从大类资产来看,目前中国长债已经进入了"无人区",无论从中国国内债市历史表现,还是具备零利率经验的美国、日本等海外国家曾经的路径来看,目前的期限利差和信用利差都无法用理论和经验价值来解释,我们将继续加强风险管理。从比较价值来看,权益市场无论是高股息标的、困局反转的大消费,还是与新技术相关的TMT都具有了更多想象的空间。我们认为大概率2025年权益市场的风险收益比好于固收市场。此外,我们认为2025年人民币汇率的波动会加大,沪金具有中期的配置价值。

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