四季报点评：招商丰茂灵活混合发起式A基金季度涨幅0.28%

证券之星消息，日前招商丰茂灵活混合发起式A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.27亿元，季度净值涨幅为0.28%。

从业绩表现来看，招商丰茂灵活混合发起式A基金过去一年净值涨幅为4.13%，在同类基金中排名1865/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-1.33%，成立以来的最大回撤为-4.61%。

从基金规模来看，招商丰茂灵活混合发起式A基金2024年四季度公布的基金规模为0.27亿元，较上一期规模2713.14万元变化了-8.72万元，环比变化了-0.32%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比18.13%，债券占净值比64.45%，现金占净值比1.95%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达9.63%，第一大重仓股为新奥股份（600803），持仓占比为1.27%。

招商丰茂灵活混合发起式A现任基金经理为王宇。其中在任基金经理王宇已从业0年又300天，2024年3月28日正式接手管理招商丰茂灵活混合发起式A，任职期间累计回报为1.79%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为招商丰茂灵活混合发起式A（005906），季度净值涨幅为0.28%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度,各主管部门出台了一系列稳需求政策,其中货币政策表述与以往显著不同,财政、住房、消费政策基本延续前期思路。政策出台后,融资、物价等指标基本延续前期偏弱格局,但货币活化程度有所提高,非银存款增速提升。 在流动性催化下,市场波动加大,小盘股前期涨幅较为明显,由于总需求变化不多,年末A股估值有所走低,利率进一步下行,至年末十年期国债利率已下行至1.70%以下。转债市场风险偏好提升,违约与退市预期开始消退,转股溢价率走高。 组合在此期间股票持仓风格与前期保持一致,仍以低估值红利资产为主,行业选择上仍以公用事业、必选消费、家用电器、金融为主,虽然相比市场没有取得明显超额收益,但在取得绝对收益的同时保持一贯的低波动特征。 这一期间长端债券下行较快,已超越货币市场利率下行幅度,较多品种杠杆后收益转负,不排除市场对于下一步降息预期过于一致,已产生一系列较为极端的交易行为。出于控制回撤角度考虑,并没有大幅加仓债券,保持中低久期和相对较低仓位。 转债市场受流动性驱动同样明显,在2024年下半年体现出一些小盘特征。在转股溢价率提升至近期高点后,组合减持了大部分转债。至年末溢价率也未出现明显下行,因此并未大量持有转债。 尽管未出台力度较大的需求刺激政策,但充裕的市场流动性对提升市场风险偏好和终端需求依然有一定支持,而化债措施虽然未直接增加需求,但有助全社会未来重回扩张道路。近期的PMI和住宅成交等高频指标体现出一定回暖迹象,考虑到市场利率已实质性降低,组合将保持相对较高权益仓位和当前低估值偏红利风格。 由于债券长短端市场已出现一定程度倒挂,暂时不会大幅提升债券久期和仓位。转债市场预计等到溢价率回落时更具参与价值。

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