四季报点评：招商高端装备混合A基金季度涨幅-6.64%

证券之星消息，日前招商高端装备混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.07亿元，季度净值涨幅为-6.64%。

从业绩表现来看，招商高端装备混合A基金过去一年净值涨幅为6.12%，在同类基金中排名3210/4120，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.28%。而基金过去一年的最大回撤为-20.96%，成立以来的最大回撤为-52.83%。

从基金规模来看，招商高端装备混合A基金2024年四季度公布的基金规模为1.07亿元，较上一期规模1.18亿元变化了-1095.25万元，环比变化了-9.29%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.25%，债券占净值比5.27%，现金占净值比2.28%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达31.65%，第一大重仓股为福耀玻璃（600660），持仓占比为5.75%。

招商高端装备混合A现任基金经理为冯福章。其中在任基金经理冯福章已从业2年又325天，2022年3月4日正式接手管理招商高端装备混合A，任职期间累计回报为-35.78%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度制造业景气水平进一步有所改善,其中12月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.1%,近三个月制造业景气度持续改善,主要是国内此前出台大规模设备更新和消费以旧换新等政策组合拳效果在逐步释放中。同时,海外需求保持了一定韧性,带动我国外向型制造业需求等。我国高技术与装备制造业,比如机器人、人工智能等领域,保持高景气度且在制造业中的占比稳步提升。 预计未来宏观政策效果将逐步体现,进而推动经济实现质的有效提升和量的合理增长,经济运行持续趋稳,后市对制造业的预期可能提高。但也关注国外贸易政策的变化以及新的一年的原材料价格波动情况。 具体到产业链各细分领域： 一是军工,订单释放情况有所改善,但其释放节奏在行业内部仍存在较大分化,在行业增速从高位有所下降的情况下,产品降价等因素被广泛关注,代表性公司业绩未来可能有下调风险。但股价也已经有所反映、甚至是充分、过度反映,目前处于估值和预期的双底部,投资上看,主要是白马标的和新域新质领域,包括卫星、北斗、电子对抗、军工通信等领域,存在边际变化。目前关注点仍主要在于十四五中后期局部领域需求的变化及未来产品交付价格的变化。中长期看,面对复杂的百年未有之大变局,国防安全重要性愈加突出,为了实现国防现代化和建设世界一流军队的奋斗目标,主战装备持续上量,需求持续高景气。建军百年奋斗目标下,十四五后期仍有望保持一定增长。 二是机械,内需有望企稳回升,如自主可控等领域;同时关注逆周期调节政策带来的顺周期投资机会;出海方面的有强壁垒的领域以及科技方面的机器人、3C创新等方向仍值得乐观,但新品研发进展尚难预测。 三是汽车及其零部件,总体销量稳定增长。汽车整车的价格压力尚未完全传导至零部件领域。此前零部件领域一些估值较高的公司近期有所回落。在零部件领域主要选择产业周期向上、低渗透率以及低国产化率、市占率提升的估值相对较低的公司。 关于半导体领域,供需周期、产品创新和国产替代是半导体投资的三大主线。以人工智能、智能驾驶、虚拟现实为代表的产品创新方兴未艾,国产替代持续深化,继续看好半导体行业的长期投资机会,其中相对关注半导体设备及零部件、半导体材料等国产化方向。 【运作】 9月最后一周市场出现大转折,中共中央政治局召开会议,强调要主动作为,有效落实存量政策,加力推出增量政策,推动经济持续回升向好。该会议和随后的部分部委新闻发布会一起,对市场预期和信心的改变起到了决定性作用。 市场在本季度总体处于震荡,期间上证指数略涨0.46%,沪深300下跌2.06%,创业板指和科创50分别下跌1.54%和上涨13.36%。总体看,受人工智能发展等因素影响,科技成长占优。 本季度我们严格遵照基金合同的相关约定,按照既定的投资流程进行了规范运作。目前股票仓位在90%左右,行业聚焦高端装备领域,通过分散投资,主要找寻行业龙头企业和细分领域的隐形冠军企业,既投资新兴制造业中的成长型企业,也关注传统高端制造业的优势企业,避免过度集中于某一特定领域,当前重点布局在军工、机械、新能源、汽车、TMT等高端装备制造领域的优质公司。后续将会根据市场情况,继续优化持仓,力争取得较好收益。

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