四季报点评：交银鸿光一年混合C基金季度涨幅0.40%

证券之星消息，日前交银鸿光一年混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模1.68亿元，季度净值涨幅为0.4%。

从业绩表现来看，交银鸿光一年混合C基金过去一年净值涨幅为5.01%，在同类基金中排名972/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-1.8%，成立以来的最大回撤为-6.34%。

从基金规模来看，交银鸿光一年混合C基金2024年四季度公布的基金规模为1.68亿元，较上一期规模2.08亿元变化了-4009.58万元，环比变化了-19.24%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比20.21%，债券占净值比67.46%，现金占净值比13.49%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达14.64%，第一大重仓股为顺丰控股（002352），持仓占比为2.31%。

交银鸿光一年混合C现任基金经理为于海颖 陈俊华。其中在任基金经理于海颖已从业14年又60天，2021年3月8日正式接手管理交银鸿光一年混合C，任职期间累计回报为1.39%。目前还管理着23只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为交银裕坤纯债一年定期开放债券A（008352），季度净值涨幅为2.32%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金是通过体系化的运维方式,不断优化股债配置,以实现有效控制回撤、追求长期稳健收益为目标。自成立以来,我们坚守这一目标和运作方式,在明确整体配置方案后,严格执行操作纪律,局部优化持仓。四季度,组合股票仓位较三季度总体保持平稳,更多进行结构性调整。下面,我们分别从股、债方面进行回顾、分析和展望。股票方面:2024年四季度,股票市场震荡为主。交易活跃度迅速提升,不乏结构性机会;与此同时,个股的波动也有所增大。国内方面,继三季度末的一系列的支持实体,促进消费、活跃金融市场的宏观政策之后,四季度,我们看到家电、汽车等产业的政策逐步出台和落地,引发投资人对于内需消费复苏的再次关注;此外,各种AI应用不断展示新的推进成果,亦带动市场对科技板块的热度不减。海外方面,产业信息相对较少,投资者更加关注宏观变动,十二月美联储降息25个基点,引发市场短期波动加大。回顾四季度的操作,我们主要以调仓为主。延续两条投资思路,一个是寻找宏观政策落地,对于实体产业需求影响最大的在哪些领域?积极寻找标的;另一个是分红率再次具备吸引力的个股有哪些。总体而言,我们优化了消费板块持仓,增加物流领域个股和部分科技制造业龙头。债券方面:回顾2024年四季度的市场行情,债市收益率呈现下行的趋势。其中,十月利率债震荡走平,十一月、十二月利率债收益率下行幅度较大。具体来看,十月,政府债供给担忧和风险偏好提升压制债市情绪,长期限利率债小幅下行,中短期限利率债则有所调整,收益率曲线呈现平坦化;十一月上旬,债市短暂上演“利空出尽”行情;中下旬,政府债供给带来小幅调整;月底,资金面宽松带动利率债曲线牛陡;十二月,中央经济工作会议定调货币政策适度宽松,利率债收益率继续下行且连续创新低。截至十二月末,一年国债较九月末下行28BP至1.08%,十年国债下行48BP至1.68%,信用债收益率跟随下行,多数品种的信用利差有小幅收窄。报告期内,组合减持了部分中短期限且性价比偏弱的信用债品种,在季度初适时增配了金融债和利率债品种,组合提升了久期和流动性水平。后续,随着市场收益率下行至较低水平,组合适度减持了利率债品种,降低组合久期至中性水平,并利用银行债进行了部分波段操作,以提升组合收益水平。股票方面:展望未来3-6个月,我们认为经济温和向前,股票市场仍以结构性机会为主;我们仍需选择业绩趋势确定度高的个股。宏观角度,我们谨慎乐观。2024年下半年以来的多项宏观支持政策,将对2025年经济运行起正面支撑,我们更需关注经济向好的节奏和结构会如何;国际宏观环境则多有不确定性,由此对汇率、利率以及资本市场预期的影响会如何?需要我们持续密切跟踪。产业角度,我们关注供需是否存在错配,希望选取到供给增速有限,需求弹性相对更快的行业。公司角度,我们偏好客户结构多元,具备定价能力的企业。此外,我们将加大港股的研究投入。2024年,有多家细分行业龙头公司在香港上市,扩大了港股的可投范围。未来,我们预计这一趋势有望持续。我们会积极筛选标的,寻找投资机会。综上,我们将一如既往勤勉尽责,审慎操作,积极把握机会,动态和债券组合进行调整优化,努力为投资人赚取收益。债券方面:展望2025年一季度,内需改善的方向相对明确,地产对经济的拖累阶段性减弱,增长动能主要依赖政策支持下的基建和社零,政策靠前发力,经济有望延续回升向好的态势。受基数效应影响,预计一季度CPI和PPI均会有所回升,但绝对水平仍将处于低位,全年出现明显通胀的概率不大。考虑经济内需动能尚需稳固,央行仍将延续支持性政策,着力改善微观主体预期,中央经济工作会议也定调适度宽松的货币政策,因此预计银行间流动性大概率将维持合理充裕。综上所述,在经济新旧动能转换、财政政策积极发力、货币政策加大配合以及机构配置力量的影响下,一季度债券市场或将呈现出震荡格局,逆周期政策效果、机构行为变化等因素将对市场产生一定扰动,组合将在保持流动性的前提下合理利用杠杆,在短期调整中把握债券配置机会,并继续动态调整组合结构。

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