四季报点评：交银鸿泰一年持有期混合A基金季度涨幅0.78%

证券之星消息，日前交银鸿泰一年持有期混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.71亿元，季度净值涨幅为0.78%。

从业绩表现来看，交银鸿泰一年持有期混合A基金过去一年净值涨幅为6.8%，在同类基金中排名664/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-2.19%，成立以来的最大回撤为-6.29%。

从基金规模来看，交银鸿泰一年持有期混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.71亿元，较上一期规模1.01亿元变化了-3002.06万元，环比变化了-29.63%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比26.99%，债券占净值比64.09%，现金占净值比9.63%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达17.37%，第一大重仓股为福耀玻璃（600660），持仓占比为3.29%。

交银鸿泰一年持有期混合A现任基金经理为于海颖 陈俊华 陈舒薇。其中在任基金经理于海颖已从业14年又60天，2021年11月24日正式接手管理交银鸿泰一年持有期混合A，任职期间累计回报为0.78%。目前还管理着23只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为交银裕坤纯债一年定期开放债券A（008352），季度净值涨幅为2.32%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益方面：2024年四季度,国内经济呈现内需企稳、外需不弱的格局,贴近政策端的指标相对更强：生产端,政策支持、以旧换新、设备更新与新基建等是主要支撑;需求端,社零数据因双十一促销窗口提前表现前高后低,但受益于各地消费补贴的汽车、餐饮等维持温和修复,出口则因抢出口、圣诞订单赶运等因素大幅改善;投资端,地产基建投资增速继续回落,制造业则受设备更新政策拉动维持韧性。市场表现方面,分板块来看,A股商贸、电子、计算机等板块表现强势;港股则是科技、金融、电讯领涨,而原材料、地产、医药表现相对乏力,港股在连续下跌后年度收益首次转正。 u3000u3000操作方面,本基金在四季度增加了权益配置,同时进行结构调整：提升A股比例,增加消费、科技板块配置,同时降低能源、工业板块仓位。 u3000u3000债券方面：回顾2024年四季度的市场行情,债市收益率呈现下行的趋势。其中,十月利率债震荡走平,十一月、十二月利率债收益率下行幅度较大。具体来看,十月,政府债供给担忧和风险偏好提升压制债市情绪,长期限利率债小幅下行,中短期限利率债则有所调整,收益率曲线呈现平坦化;十一月上旬,债市短暂上演"利空出尽"行情;中下旬,政府债供给带来小幅调整;月底,资金面宽松带动利率债曲线牛陡;十二月,中央经济工作会议定调货币政策适度宽松,利率债收益率继续下行且连续创新低。截至十二月末,一年国债较九月末下行28BP至1.08%,十年国债下行48BP至1.68%,信用债收益率跟随下行,多数品种的信用利差有小幅收窄。 u3000u3000报告期内,组合减持了部分中短期限且性价比偏弱的信用债品种,在季度初适时增配了金融债和利率债品种,组合提升了组合久期和流动性水平。后续,随着市场收益率下行至较低水平,组合适度减持了利率债品种,降低组合久期至中性水平,并利用银行债进行了部分波段操作,以提升组合收益水平。 u3000u3000权益方面：展望2025年,港股在一月中美局势更加明朗后,或在业绩支撑下持续上行。国内政策转向带来市场估值修复,但美国换届后的关税政策、国内经济数据复苏慢于预期,带来向下的压力。往后看,待外部扰动落地,叠加政策、业绩持续兑现,预计国内市场的风险偏好将持续回升。信用周期和财政仍然是判断市场走势的重要因素,需保持客观预期,增长和盈利虽有兜底但幅度或有限,因而配置上关注政策支持、稳健回报两个方向。在向好数据落地前,红利策略仍会领先表现,尤其在近期利率加速下行叠加经济数据反复的背景下,仍贡献了较好的绝对收益。考虑到上半年或是更多政策出台的时间窗口,在中美局势明朗后,受益于政策的消费科技成长股或潜力更大。 u3000u3000我们会继续自下而上精选个股,努力为持有人赚取正收益。 u3000u3000债券方面：展望2025年一季度,内需改善的方向相对明确,地产对经济的拖累阶段性减弱,增长动能主要依赖政策支持下的基建和社零,政策靠前发力,经济有望延续回升向好的态势。受基数效应影响,预计一季度CPI和PPI均会有所回升,但绝对水平仍将处于低位,全年出现明显通胀的概率不大。考虑经济内需动能尚需稳固,央行仍将延续支持性政策,着力改善微观主体预期,中央经济工作会议也定调适度宽松的货币政策,因此预计银行间流动性大概率将维持合理充裕。综上所述,在经济新旧动能转换、财政政策积极发力、货币政策加大配合以及机构配置力量的影响下,一季度债券市场或呈现出震荡格局,逆周期政策效果、机构行为变化等因素将对市场产生一定扰动,组合将在保持流动性的前提下合理利用杠杆,在短期调整中把握债券配置机会,并继续动态调整组合结构。

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