四季报点评：东方阿尔法产业先锋混合C基金季度涨幅-8.46%

证券之星消息，日前东方阿尔法产业先锋混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模2.24亿元，季度净值涨幅为-8.46%。

从业绩表现来看，东方阿尔法产业先锋混合C基金过去一年净值涨幅为7.58%，在同类基金中排名3057/4120，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.28%。而基金过去一年的最大回撤为-26.8%，成立以来的最大回撤为-66.38%。

从基金规模来看，东方阿尔法产业先锋混合C基金2024年四季度公布的基金规模为2.24亿元，较上一期规模2.7亿元变化了-4594.58万元，环比变化了-17.04%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比92.32%，债券占净值比5.83%，现金占净值比2.15%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达85.67%，第一大重仓股为鱼跃医疗（002223），持仓占比为9.64%。

东方阿尔法产业先锋混合C现任基金经理为尹智斌。其中在任基金经理尹智斌已从业1年又84天，2024年1月30日正式接手管理东方阿尔法产业先锋混合C，任职期间累计回报为13.14%。目前还管理着4只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：报告期内,国内宏观经济延续弱复苏形势。随着9月中共中央政治局会议对宏观政策的积极变化,资本市场估值逐步修复,信心逐渐增强。12月中央经济工作会议总结并展望经济工作,进一步丰富政策细节,概括下来我们关注到几点明显变化：1)实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,这一积极表述是过往15年以来最大力度;2)将大力提振消费扩内需放在明年九项重点工作之首,作为对比,去年首项工作是"以科技创新引领现代化产业体系建设",足以看到目前对居民端政策的重视,可以预期明年居民消费刺激政策将陆续大力推出;3)稳物价的重要性明显提升。会议提出"着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合",对比过往经济工作会议,物价放到了与经济增速同等重要的水平上,体现出目前政策层对价格指标重视程度明显上升。基于这一宏观政策的积极变化,我们进一步增加了内需顺周期的仓位。同时依然按照原有的框架,结合行业、公司估值进行均衡配置,重点围绕现金流、竞争格局和商业模式进行配置： (1)上游资源类公司。目前主要关注供给端约束、以基本金属为代表的资源类公司,以电解铝行业为例,电解铝行业作为能源消耗和碳排放的大户,目前看竞争格局受到了政策强约束,中国政府为达到碳达峰、碳中和的远期目标,给国内电解铝产能设定了4500万吨的产能红线,严格限制了新产能的增加,这导致电解铝行业的竞争格局明显改善,从而导致电解铝行业的经营现金流良好。而电解铝这种低产能弹性的行业特点,只要需求端边际上有些扰动,价格就能有巨大的向上弹性。目前成本端氧化铝供给将持续放缓,价格持续下降,产业链的利润将持续往电解铝环节转移,结合电解铝供需关系依然紧张,对后市铝价持续乐观,电解铝行业公司的远期分红能力仍将进一步提升; (2)内需顺周期相关的制造业细分龙头。广义制造业中,如建材、化工等,已产生众多竞争格局相当稳定且现金流优秀的细分龙头,在对内需悲观的市场环境下估值已压至较低的位置,这些行业的远期资本开支有望大幅度下降,进而自由现金流将逐渐提升,潜在分红能力将持续增强; (3)内需相关消费龙头。包括整车、家电、化妆品、消费医疗器械等。在前期市场持续担心内需的背景下,这些公司的估值已压至较低位置,而在政策剧烈变化的环境下,业绩的悲观预期有望得到明显的修复。

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