四季报点评：融通稳健增长一年持有期混合A基金季度涨幅1.21%

证券之星消息，日前融通稳健增长一年持有期混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.67亿元，季度净值涨幅为1.21%。

从业绩表现来看，融通稳健增长一年持有期混合A基金过去一年净值涨幅为5.53%，在同类基金中排名895/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-0.76%，成立以来的最大回撤为-4.36%。

从基金规模来看，融通稳健增长一年持有期混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.67亿元，较上一期规模8086.92万元变化了-1373.0万元，环比变化了-16.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.14%，债券占净值比85.36%，现金占净值比2.85%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达6.98%，第一大重仓股为海油工程（600583），持仓占比为0.78%。

融通稳健增长一年持有期混合A现任基金经理为余志勇 刘舒乐。其中在任基金经理余志勇已从业12年又106天，2021年9月16日正式接手管理融通稳健增长一年持有期混合A，任职期间累计回报为6.57%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为融通新机遇灵活配置混合（002049），季度净值涨幅为1.71%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益方面,经过3季度强势反弹后,4季度A股市场一直处于强势震荡态势中,上证指数上涨0.46%、深证成指下跌2.40%、万得全A下跌2.23%、沪深300下跌1.60%、科创50下跌3.11%、创业板指数下跌2.93%。涨幅居前的行业：商贸零售、电子、计算机、通信、机械设备、汽车、银行、国防军工、环保、建筑装饰、轻工制造、纺织服装、传媒等。跌幅居前的行业是：有色金属、食品饮料、医药生物、煤炭、美容护理、房地产、公用事业、农林牧渔、石油石化、钢铁、建筑材料、基础化工等。主要上涨的逻辑是AI产业链的发展前景得到越来越多资金的认同,同时红利资产依然吸引了大量资金坚守。 u3000u3000本基金的投资目标是绝对收益和低回撤,因此本基金一直保持了较低的仓位,投资策略上我们主要的选股策略是寻找低估值、资产负债表比较优良、经营相对稳定的公司,我们认为在新旧经济转换时期,每个公司都有得到市场关注的机会,控制好风险就很有可能获得超额收益。另外本基金认为兼顾价值和成长的平衡是获取持续优良业绩的关键,因此我们对一些新的经济增长机会也保持高度关注,有合适的机会也会积极参与。 u3000u3000固收方面,四季度债市围绕政策预期与基本面现实进行博弈,长债收益率震荡后快速下行。10月以来,财政和货币政策定调更为积极,多部委联合发声呵护经济,加大逆周期调节力度。重要会议前对财政政策的博弈与会后预期的修正带来债市收益率的震荡行情,人大常委会后地方债加速发行,在充裕流动性的配合下,供给放量未对债市形成冲击,长债收益率下行突破历史低位。中央经济工作会议和政治局会议关于适度宽松的货币政策的表述,助推了债市的做多热情,配置盘和交易盘推动下,债市收益率进一步流畅下行。中央层面加杠杆的落地节奏尚待观察,政策发力的方向或更倾向于消费和自主可控等领域而非传统的投资驱动,高质量发展导向明确。经济转型与结构升级的过程中,一方面需求良性修复的周期或相对较长,另一方面起拉动作用的细分结构信贷需求或有别于重资产和高杠杆的传统模式,广义资金供求或有利于利率中枢的中长期下行。当前债市交易拥挤度处于高位,定价隐含了较强的降息预期,整体波动性或将加大。信用债方面,四季度信用利差先收窄后走阔,等级利差多为压缩。人大常委会新增地方政府隐性债务化解额度,城投信用基本面有所改善,利差赔率处于偏高水平,叠加利率债基准趋势下行,市场买盘力量向票息资产扩散,信用债品种利差和等级利差均有所收窄。长债收益率进入震荡行情后,中短端资产相对强势,操作灵活性成为重要考量,市场更偏好高流动性品种,信用利差低位被动走阔。当前信用利差赔率上升至中性偏高水平,配置价值有所回升。组合纯债部分以信用债票息策略作为底仓,通过长端利率适当择时提供的资本利得增厚收益,信用债维持高等级高流动性资产的配置,同时寻找具备利差压缩和相对性价比的品种,利率债以哑铃型结构为主,力求整体为组合提供较稳定的安全垫。 u3000u3000转债方面,四季度权益市场成交活跃度提升,赚钱效应有所显现,叠加机构配置力量较强,转债各品种均有所表现。低价转债转股预期提升,YTM整体压缩,平衡型和偏股品种溢价率主动拉升,正股和期权价值都贡献了一定收益。组合以绝对收益思路操作,持仓结构中以偏债品种为主,旨在赚取YTM压缩的收益,同时小幅提升了平价中枢,一方面赚取期权价值的进一步实现,另一方面提高对正股的跟涨能力。

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