四季报点评：融通稳信增益6个月持有期混合A基金季度涨幅0.51%

证券之星消息，日前融通稳信增益6个月持有期混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.27亿元，季度净值涨幅为0.51%。

从业绩表现来看，融通稳信增益6个月持有期混合A基金过去一年净值涨幅为5.23%，在同类基金中排名977/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-3.48%，成立以来的最大回撤为-5.89%。

从基金规模来看，融通稳信增益6个月持有期混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.27亿元，较上一期规模2619.17万元变化了106.3万元，环比变化了4.06%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比27.71%，债券占净值比70.12%，现金占净值比2.4%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达13.14%，第一大重仓股为中兴通讯（000063），持仓占比为1.82%。

融通稳信增益6个月持有期混合A现任基金经理为何龙 张彩婷。其中在任基金经理何龙已从业9年又150天，2022年1月25日正式接手管理融通稳信增益6个月持有期混合A，任职期间累计回报为2.39%。目前还管理着7只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为融通稳信增益6个月持有期混合A（010807），季度净值涨幅为0.51%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度市场呈现震荡格局,主要表现在高股息标的的持续表现以及科技主题快速轮动,阶段的行业表现分化较大,结构性特征明显。以机器人、固态电池、AI应用、低空经济等方向表现不俗,市场活跃度较高。虽然整体宏观预期扭转需要时间,但伴随着国债利率的不断下行,市场充裕的流动性对股市构成支撑,同时结合一些科技领域在产业层面出现的积极进展(如国产大模型,机器人等),我们在结构上主要布局风险偏好的两端哑铃型机会：1)一端是国央企里的红利资产。在债券收益率下行背景下,红利方向的个股性价比逐步凸显,同时国央企的市值管理导向逐步明晰,结合分红的确定性和估值的性价比值得配置。2)风险偏好的另一端包括自主可控,AI大模型,机器人在产业层面海内外都有积极变化。预计2025年国产AI的进展会持续加速,而机器人产业化进程也会在2025年上半年逐步明晰,伴随着市场宽裕的流动性和较高的活跃度,我们判断这些资产在四季度的时间窗口会表现强势,并选择了相关产业链里比较核心个股进行配置。 u3000u3000固收方面,四季度前半段在对财政政策的担忧中震荡,后半段机构持续抢跑、十债利率不断创出新低。基本面,四季度生产和投资端没有明显改善,消费端在以旧换新的政策下出现一定反弹,但政策到期后消费下滑也很快,物价依然处于低位,信贷需求也较弱,PMI在政策刺激下有所反弹,整体处于预期有所改善但现实情况还未改善的局面。政策面,9月底央行的发言体现出政策对经济和股市的重视程度明显上升,10月初严查信贷资金进入股市、提高融资保证金比例等传言又体现出对股市过快上涨的担忧,10月债市反应的大多是股债跷跷板的逻辑,另有关财政政策规模的小作文不断流传,债市有一定忌惮。但随着10月底政治局会议和11月初的人大常委会落地,财政政策没有超预期,货币政策的态度却明显转为宽松,对债市形成明显利好。资金面,季初资金有所紧张,但央行持续进行买断式逆回购操作,市场流动性转为宽松,即使原先预告的四季度降准落空,但实际流动性净投放的规模不低于一次降准。机构行为方面,信贷需求好转之前依然是资产荒的逻辑,存款挂牌利率继续下调、同业活期存款利率自律机制等使存款资金继续转为理财,配债的需求依然很高;11月置换债发行、市场的承接表现很强,机构主动开启抢跑,并对"超常规逆周期政策"进行定价,对2025年十债利率的预期下调到1.5%甚至1.3%。海外方面尽管特朗普上台抬高二次通胀的预期,美债利率走高,但国内货币政策还是"以我为主"。 u3000u3000本基金在季初保持中性偏低的久期,在资金面转松后逐步加久期到略高于市场中位数的水平,在出现利率明显下行破位时加到较高的久期,博取一定的超额收益。经济的主要逻辑可能相对清晰,但交易层面更多关注市场的声音,有时为规避回撤提前止盈,但关注到市场趋势时也会勇敢纠错,趋势强于逻辑、交易强于预判,依然是后续投资中将学习和践行的核心点。信用方面地产可能仍待出清,我们在信用投资方面始终坚持远离风险的理念,以高等级、高流动性为择券标准,不为获得短期较高收益而增加组合的信用风险暴露。

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