四季报点评：浙商智多宝稳健一年持有期C基金季度涨幅0.52%

证券之星消息，日前浙商智多宝稳健一年持有期C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.44亿元，季度净值涨幅为0.52%。

从业绩表现来看，浙商智多宝稳健一年持有期C基金过去一年净值涨幅为3.69%，在同类基金中排名1136/1314，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.98%。而基金过去一年的最大回撤为-2.17%，成立以来的最大回撤为-8.98%。

从基金规模来看，浙商智多宝稳健一年持有期C基金2024年四季度公布的基金规模为0.44亿元，较上一期规模4950.75万元变化了-593.31万元，环比变化了-11.98%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比22.16%，债券占净值比75.79%，现金占净值比1.04%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达17.59%，第一大重仓股为腾讯控股（00700），持仓占比为2.58%。

浙商智多宝稳健一年持有期C现任基金经理为孙志刚 刘新正，近期离任的基金经理为柴明。其中在任基金经理刘新正已从业3年又220天，2024年9月11日正式接手管理浙商智多宝稳健一年持有期C，任职期间累计回报为3.42%。目前还管理着13只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为浙商智多盈债券A（013231），季度净值涨幅为2.42%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：本基金主要采用股债配置的策略,股债配比根据权益端表现及产品回撤情况被动调整,及时止损。 u3000u3000股票层面：采用自下而上的选股方式构建组合,对优质公司搭建资产定价模型,选择隐含收益率较高的个股。股票组合体现了在管基金经理的研究思考和研究团队的共同智慧。组合不偏向特定的行业,运作相对均衡。我们期望以合理安全边际买入、较高集中度持仓、较低换手率实现收益目标。对于涨幅远超内在价值的股票,我们遵守纪律减仓。 u3000u3000转债层面：组合对转债投资提出较高的安全边际要求,集中持券,希望以较低的风险暴露取得较好的投资回报。 u3000u3000纯债层面：组合仅持有利率债,根据量化模型进行久期敞口的暴露与回收,目标久期2到5.6年之间。 u3000u3000产品股票的前十大重仓占股票持仓的比例约80%,体现出我们价值投资、集中持仓的风格。组合股票整体持仓的市盈率估值偏低,按仓位加权的自由现金流回报率可观。期间交易主要基于对公司内在价值的判断,基于绝对定价做有纪律的买卖。转债市场的定价从悲观回归理性,我们以绝对收益的视角运行智多宝的转债策略,对估值溢价的容忍度低。 u3000u3000中短期来看,以旧换新等系列刺激政策对提升居民购买力有所裨益,但我们相信关键点仍在收入预期和家庭资产负债表的修复。尽管内需面临压力,但我们相信危中有机,房地产下行带动的户籍制度松绑极大地消除了生产要素流动的障碍,为中长期的经济增长打开空间。外销方面,我们欣喜地看到中国公司在更多的海外国家和领域获取市场份额和影响力,我们对这些全球公司的长期增长充满期待。 u3000u3000产品债券端底仓在1-5年,根据策略信号动态调整久期敞口,增配10-30年活跃券。当前策略对长久期依旧看多,但止盈信号提示可以相对降低超长端目标仓位上限。伴随着利率的快速下行,降准降息预期已基本反映充分,无视点位只跟随趋势的潜在风险会逐步累积。新一年我们将随市场下行逐步实现止盈,并等待更好的调整窗口出现,以寻找更优的配置机会。

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