四季报点评：中信保诚增强LOF基金季度涨幅1.92%

证券之星消息，日前中信保诚增强LOF基金公布四季报，2024年四季度最新规模2.26亿元，季度净值涨幅为1.92%。

从业绩表现来看，中信保诚增强LOF基金过去一年净值涨幅为12.05%，在同类基金中排名140/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-2.62%，成立以来的最大回撤为-16.56%。

从基金规模来看，中信保诚增强LOF基金2024年四季度公布的基金规模为2.26亿元，较上一期规模3.36亿元变化了-1.1亿元，环比变化了-32.66%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比14.33%，债券占净值比99.87%，现金占净值比3.05%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达11.19%，第一大重仓股为德赛西威（002920），持仓占比为1.52%。

中信保诚增强LOF现任基金经理为吴秋君。其中在任基金经理吴秋君已从业1年又97天，2023年10月19日正式接手管理中信保诚增强LOF，任职期间累计回报为9.05%。目前还管理着18只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中信保诚稳鑫债券A（004104），季度净值涨幅为4.73%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度,美国去通胀进程放缓,CPI同比转为上行。11月、12月联储议息会议均降息25bp,但点阵图显示明年降息次数从4次削减为2次,美债和美元大幅上行。在前期一揽子政策推动下,国内经济环比有所回升,产需均边际修复,地产销售好转,耐用品消费表现较强。新旧动能转换背景下融资需求仍有修复空间,居民和企业加杠杆意愿有待提振,社融信贷相对较弱。食品价格弱于季节性水平叠加需求偏弱,CPI同比下降,PPI降幅略有收窄。 宏观政策方面,9月政治局会议后,财政货币政策逆周期调节力度明显加强,11月人大常委会召开,"6+4"万亿化债资金落地,有利于减轻地方政府付息压力。12月政治局会议通稿中,货币政策基调从稳健转为适度宽松,并提及实施更加积极的财政政策。另外,同业存款自律倡议落地,利好银行负债成本进一步下降。 从债券市场看,四季度政策态度较为积极,基本面边际改善,10月债市受政策预期扰动较大,股债跷跷板明显,利率债收益率偏震荡,11月后国内外不确定性落地,年内隐债置换债发行较快,但各地债券发行情况好于预期,债券供给冲击担忧缓解,利率债收益率明显下行,12月机构提前交易货币宽松,带动利率债曲线继续大幅下移,年末10Y/30Y国债收益率分别下行至1.68%/1.91%;信用债走势整体跟随利率债,但机构对流动性诉求有所提升,整体表现不及利率债;权益方面,四季度沪深300指数下跌2.06%,中证转债指数上涨5.55%。 本基金在报告期内,以高等级信用债和债性转债作为底仓,在控制好信用风险和流动性风险的前提下,维持适度的久期和杠杆水平,同时积极把握长端波段交易机会,在政策效应和预期扭转后,增配稳定高分红以及大盘成长股票,优化组合配置。 展望2025年一季度,美国通胀韧性较强,未来联储降息路径不确定性上升。国内出口短期维持韧性,生产强内需弱的特征依然存在,两会前可能处于基本面数据和增量政策空窗期。前期政策拉动下基本面边际好转,但融资需求偏弱的现状或依然存在。通胀方面,产需依然存在一定程度的不匹配,价格弹性不大,一季度CPI同比或维持震荡,基数影响下PPI同比降幅或略有收窄。政策方面,货币政策宽松确定性较高,一季度降息降准仍有可能,财政政策更加积极,2025年赤字率目标和特别国债发行规模有望提升。 债券市场投资方面,基本面、通胀和流动性环境仍是利好,但前期市场对货币宽松的交易较为充分,汇率压力上升可能使得利率继续下行空间受限,利率维持低位震荡的可能性更大;信用主要以票息价值为主,同时兼顾信用持仓的流动性,目前利率债收益率下行,但信用利差反而有所提升,后续存在收窄的可能性;转债方面,宏观政策明确转向背景下权益大幅下跌风险可控,资产荒背景下转债配置需求有望提升。

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