四季报点评：融通增强收益债券C基金季度涨幅0.18%

证券之星消息，日前融通增强收益债券C基金公布四季报，2024年四季度最新规模4.59亿元，季度净值涨幅为0.18%。

从业绩表现来看，融通增强收益债券C基金过去一年净值涨幅为5.53%，在同类基金中排名732/1102，同类基金过去一年净值涨幅中位数为6.62%。而基金过去一年的最大回撤为-1.63%，成立以来的最大回撤为-8.84%。

从基金规模来看，融通增强收益债券C基金2024年四季度公布的基金规模为4.59亿元，较上一期规模3.15亿元变化了1.45亿元，环比变化了45.93%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比16.29%，债券占净值比95.74%，现金占净值比4.44%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达10.51%，第一大重仓股为山东黄金（600547），持仓占比为1.89%。

融通增强收益债券C现任基金经理为范琨 王超。其中在任基金经理王超已从业11年又30天，2024年9月30日正式接手管理融通增强收益债券C，任职期间累计回报为1.05%。目前还管理着19只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为融通岁岁添利定开债A（161618），季度净值涨幅为2.19%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：权益方面,四季度以来,市场整体呈现出反弹后高位区间震荡的特点。10-11月市场以成长板块不断轮动上涨为主要特征,市场估值逻辑从9月之前的根据长短中期综合衡量快速切换到终局估值法,这一特征在小盘股上面表现得尤为明显,这与边际上散户和量化快速入场,交易活跃分不开。反倒是机构相对重仓的大盘成长表现略弱一些,背后与主动基金面临的赎回压力相吻合。高股息的板块在10-11月有一些回调,在12月经历了国债市场快速冲高以后,高股息快速跟进,又收复了之前高点。值得一提的是顺周期板块,在9月末市场预期政策转向,市场出现政策底以来,顺周期是市场共识比较看好的板块,也经历了一波不错的反弹,但是该板块相比成长板块和高股息板块更早地出现了回落。我们理解在经历了最初的逻辑炒作之后,市场需要实体数据来应证这个拐点逻辑,顺周期需要看到切实向好的数据以后才容易有踏实的第二波行情。市场整体的走势跟我们三季度末的预期大致相吻合,但是相比我们的预期走了一个慢进版本,这种节奏感知上的差异当然会影响到投资一些动作。这一段市场观察留下的经验非常宝贵,对于我们理解金融市场行为,情绪,成交量变化背后的动机大有裨益。 u3000u3000具体操作上来说：成长板块这种快轮动的行情特点,需要我们应对起来提高敏感度和灵活性。一些主观因素导致这个季度我们在这方面做得不好。具体而言,我们减持了一些高股息品种,增加了一些弹性品种,但是弹性品种的操作灵活度不够。 u3000u3000研究层面,我们回归到筛选未来3-5年比较有潜力的板块线索。研究会偏长期。希望这种努力能够提振整个团队的投资能力,对产品带来积极的影响。 u3000u3000增强收益与慧心基金的差异点在于： u3000u3000弹性的部分没有纯权的慧心基金增加的多。 u3000u3000固收方面,四季度债券市场整体下行,其中10月呈现区间震荡,11-12月呈现下行态势。10月政策预期、股债跷跷板主导市场情绪,债券收益率窄区间震荡,下旬有关政策发力强度的报道使得宽信用预期升温,叠加股债跷板效应延续,债市情绪略弱,直至月末央行启用买断式逆回购工具,宽松预期提振,受赎回扰动反复影响导致信用债表现弱于利率债。11月债券收益率波动下行,大规模化债政策落地,但央行积极对冲下供给扰动有限,美国大选、人大常委会先后落定,债市主要围绕后续政策空间及供给压力波动。12月债券收益率大幅下行,政治局会议和中央经济工作会议前,市场在学习效应下出现提前抢配行情,此后债券收益率在央行约谈部分金融机构、债市违法违规行为处罚等消息影响下有所调整,但同样在学习效应下市场调整时间较此前缩短,12月末随着跨年远期止盈卖盘逐渐减少,叠加公募基金申购规模增长较为显著,债券收益率下行至前低附近。 u3000u3000本组合久期季度前期相对中性偏高,后续随着利率逐步下行,对长债有所止盈,后续将久期持续维持在中性水平。

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