四季报点评：天治趋势精选混合基金季度涨幅3.20%

证券之星消息，日前天治趋势精选混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.24亿元，季度净值涨幅为3.2%。

从业绩表现来看，天治趋势精选混合基金过去一年净值涨幅为5.83%，在同类基金中排名1724/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-22.68%，成立以来的最大回撤为-64.03%。

从基金规模来看，天治趋势精选混合基金2024年四季度公布的基金规模为0.24亿元，较上一期规模2344.53万元变化了79.67万元，环比变化了3.4%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比85.9%，无债券类资产，现金占净值比14.52%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达25.32%，第一大重仓股为中芯国际（688981），持仓占比为4.29%。

天治趋势精选混合现任基金经理为梁莉。其中在任基金经理梁莉已从业3年又284天，2022年1月29日正式接手管理天治趋势精选混合，任职期间累计回报为-51.2%。目前还管理着5只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为天治中国制造2025（350005），季度净值涨幅为7.88%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：四季度国内政策超市场预期,政治局会议和中央经济工作会议强调宽货币、宽财政、稳增长促销费和以科技创新推动经济转型。随着稳增长政策逐步落地,国内经济边际改善。海外美国经济仍相对稳健,美元指数上行至两年高位,美联储释放鹰派降息信号。国内权益市场四季度总体维持震荡走势,上证指数上涨0.46%,沪深300下跌2.06%,科创板上涨13.36%,科技股涨幅显著。商品表现偏弱,美债利率维持高位,国内宽货币政策预期下利率大幅下行。 本基金在四季度重点围绕科技板块AI领域做重点布局。市场对AI应用的看好,主要基于技术进步和应用场景的拓展。从搜索结果来看,AI应用的月活跃用户数突破1.2亿,相较年初增长了253%,这一大幅增长不仅反映了用户对AI产品的愈加依赖,更在行业内形成了一系列值得关注的共识。有统计显示每获得1%的搜索市场份额就约等于获得35亿美元的营收,AI搜索所带来的的行业洗盘对互联网厂商来说具备极大的挑战和机遇。AI技术将更深入地融入各行各业,推动传统行业的数字化转型和智能化升级。例如,在制造业中,AI将优化生产流程,提高生产效率;在医疗领域,AI将辅助诊断,提升医疗服务质量。再者,随着AI技术的不断进步,AI将在更多创新应用中发挥作用。 在投资时,我们会重点关注那些具有明确商业模式和市场竞争力的AI应用企业。在经历两年发展后,海外AI应用公司发布的财报体现出大模型对于相关应用公司财务上的巨大助力,AI Agent、AI营销、AI搜索、AI办公等场景在经历AI大模型在客户端使用探索后均已体现出从1到N的巨大潜力。今年三季度海外互联网巨头包括Meta、谷歌、亚马逊、微软、salesforce的业绩均表现亮眼,也均上调了明年的业绩增速,其本质还是源于AI带来的可观收入,叠加海外经济缓慢复苏和推理成本下行带来的增长预期。AI应用已经开始产生显著的收入,正在形成正向的商业循环。国内字节已经在大力加码AI的投资,预计国内阿里、腾讯等大厂可能跟上。届时国内互联网整体AI相关的capex有望翻倍,国内25年硬件投资和端侧及AI应用有望同时加速带来巨大投资机会。 互联网巨头包括字节、阿里等密集进军各厂商广泛布局AI手机、AI PC、机器人、AI眼镜、AI玩具等类产品,落地确定性较强。AI竞赛逐渐走向终端而且这轮技术变革的核心是硬件带动软件创新,消费电子有望掀起一轮创新潮。AI+终端的方向预计是能够第一个走出通缩的行业,因为新事物付费意愿能力强,包括叠加最近各地政府的补贴落地所带来的对销量的提振和对高端产品的拉动很明显。后续会持续关注微笑曲线两端,其中产业链上游的芯片、零部件及核心软件公司直接受益,下游品牌服务商凭借先发优势能够形成用户基础打造新的品牌效应。 综上所述,AI应用的投资机会在于其技术进步、效率提升、创新价值以及多样化的商业模式。随着市场的不断成熟,AI应用的商业化路径将逐渐清晰,我们将继续关注这一领域的发展趋势,并寻找具有长期投资价值的企业。在投资时,我们会重点关注那些具有明确商业模式和市场竞争力的AI应用企业。

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