四季报点评：中银消费主题混合C基金季度涨幅-14.72%

证券之星消息，日前中银消费主题混合C基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.01亿元，季度净值涨幅为-14.72%。

从业绩表现来看，中银消费主题混合C基金过去一年净值涨幅为-9.69%，在同类基金中排名4018/4120，同类基金过去一年净值涨幅中位数为15.28%。而基金过去一年的最大回撤为-25.17%，成立以来的最大回撤为-25.17%。

从基金规模来看，中银消费主题混合C基金2024年四季度公布的基金规模为0.01亿元，较上一期规模140.65万元变化了-79.46万元，环比变化了-56.5%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比90.01%，债券占净值比6.13%，现金占净值比4.08%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达30.57%，第一大重仓股为贵州茅台（600519），持仓占比为4.84%。

中银消费主题混合C现任基金经理为杨庆运。其中在任基金经理杨庆运已从业3年又39天，2023年10月18日正式接手管理中银消费主题混合C，任职期间累计回报为-18.72%。目前还管理着6只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为中银顺泽回报一年持有期混合A（011044），季度净值涨幅为0.49%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：1. 宏观经济分析 国外经济方面,全球总需求增速整体放缓,总供给延续扩张,不确定性因素增多,经济下行风险加大。全球通胀压力缓解,但通胀下行速度趋缓,反弹风险有所积聚。美国11月制造业PMI较9月回升1.2个百分点至48.4%,11月服务业PMI较9月回落2.8个百分点至52.1%,11月CPI同比较9月回升0.3个百分点至2.7%,11月失业率较9月上升0.1个百分点至4.2%,美联储在11月和12月各下调政策目标利率25bps至4.5%。欧元区经济表现分化,11月欧元区制造业PMI较9月抬升0.2个百分点至45.2%,11月服务业PMI较9月回落1.9个百分点至49.5%,11月欧元区调和CPI同比增速较9月回升0.5个百分点至2.2%,10月欧元区失业率6.3%持平9月,四季度欧央行两次降息共50bps。日本四季度经济延续温和复苏,11月CPI同比较9月抬升0.4个百分点至2.9%,11月制造业PMI较9月回落0.7个百分点至49%,11月服务业PMI较9月回落2.6个百分点至50.5%,四季度日央行未加息。 国内经济方面,在积极的政策定调下,经济基本面较三季度改善,社零和狭义基建增速修复,出口、制造业保持高增,地产投资拖累仍在。价格方面,CPI与PPI在低位徘徊。具体来看,中采制造业PMI连续三个月维持在荣枯线以上,12月值较9月值走高0.3个百分点至50.1%。11月工业增加值同比增长5.4%,与9月持平。从经济增长动力来看,出口仍有韧性,消费有所修复,投资有待进一步提振：11月美元计价出口增速较9月回升4.3个百分点至6.7%,11月社会消费品零售总额增速较9月回落0.2个百分点至3%。投资中基建投资修复,制造业投资维持韧性,房地产投资延续负增长,1-11月固定资产投资累计同比增速较1-9月回落0.1个百分点至3.3%。通胀方面,CPI维持在低位,11月同比增速从9月的0.4%回落0.2个百分点至0.2%,PPI负值小幅收窄,11月同比增速从9月的-2.8%回升0.3个百分点至-2.5%。 2. 市场回顾 四季度上证综指上涨0.46%,代表大盘股表现的沪深300指数下跌2.06%,中小板综合指数上涨2.56%,创业板综合指数上涨3.06%,代表消费板块的内地消费指数下跌7.37%。 3. 运行分析 在政策预期明显改善之后,四季度进入政策具体实施力度和效果的观察阶段,而消费板块由于短期高频数据并没有明显改善,整体出现一定下跌。组合仓位维持相对稳定。从行业选择上,维持配置两个方向：一是受益于政策加力支持的消费方向,12月政治局会议及中央经济工作会议明确提出要大力提振消费,后续政策有望持续支持,如受益于以旧换新政策相关的家电、汽车等,以及有望受益于以旧换新扩容的家居家纺等板块;二是估值处于底部但政策和基本面有望见底回升的地产、医药等。而从选股上,组合仍然重视确定性,重点配置需求景气确定性更高、持续性更强且竞争格局有改善的龙头公司。此外,我们还持续关注新兴消费需求的崛起。随着主力消费人群的变化,以及技术快速进步,一系列新兴消费需求崛起,这类公司值得长期关注。

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