四季报点评：万家瑞丰灵活配置混合A基金季度涨幅1.50%

证券之星消息，日前万家瑞丰灵活配置混合A基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.01亿元，季度净值涨幅为1.5%。

从业绩表现来看，万家瑞丰灵活配置混合A基金过去一年净值涨幅为8.99%，在同类基金中排名1394/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-3.98%，成立以来的最大回撤为-11.07%。

从基金规模来看，万家瑞丰灵活配置混合A基金2024年四季度公布的基金规模为0.01亿元，较上一期规模108.73万元变化了-5.26万元，环比变化了-4.84%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比12.76%，债券占净值比86.56%，现金占净值比0.96%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达2.37%，第一大重仓股为安集科技（688019），持仓占比为0.38%。

万家瑞丰灵活配置混合A现任基金经理为张永强 周慧。其中在任基金经理张永强已从业2年又21天，2023年1月3日正式接手管理万家瑞丰灵活配置混合A，任职期间累计回报为6.2%。目前还管理着11只基金产品（包括A类和C类），其中本季度表现最佳的基金为万家民丰回报一年持有混合（008979），季度净值涨幅为2.26%。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：回顾市场,利率债方面,四季度市场在消化了9月末的悲观情绪后稍作震荡,此后随着政策预期的回摆重回基本面交易,供给扰动也未对市场构成明显阻力,长债在宽货币预期的发酵下一路高歌猛进,10年国债收益率下破1.7%。具体来看,10月初,债市恐慌情绪在风险偏好走低和赎回压力缓解后大举修复,10年国债收益率最低下探至2.08%;随后宽财政预期发酵助推债市担忧情绪,10年国债收益率一度上破2.15%,继而转入震荡;至月末现券收益先上后下情绪渐强,曲线整体陡峭化下行。转入11月,市场首先围绕政策端展开博弈,备受瞩目的财政部发布会后长端先下后上走出V形,而短端受自律机制规范同业存款定价的带动表现较好;月中偏弱的金融数据和风险偏好回落均推动收益率有所下行,但此后政策预期和供给压力先后而至,10年国债收益率涨幅收窄;下旬伴随着地方债发行情况较为平顺,长端情绪回暖,10年国债收益率再创新低。12月债市气势更盛,月初市场先后交易增配短端资产和政策预期回摆,1年内各品种均大幅下行,10年国债收益率突破2.0%;待政治局会议通稿发布后,市场迅速就宽货币的强烈预期展开交易,10年国债收益率在亢奋情绪下接连突破了1.9%和1.8%两个关键点位;月中信贷和经济数据出炉后,多头继续进攻,10年国债收益率一度逼近1.7%,随后在央行关注利率风险和交易盘抢跑止盈的冲击下两度触发调整,但持续时间有限,月末冲量资金发力下长端重回下行轨道。 u3000u3000信用债方面,与三季度类似,表现依旧不及利率品种。10月初由于长假期间负债端的急剧收缩,信用债遭遇无差别抛售,好在此后风险偏好再度回落,急跌的品种收益率普遍快速修复;10月末市场又现调整压力,但幅度弱于月初。不过,由于投资者普遍对信用债的流动性心存顾虑,行情的修复始终慢于利率品种,使得信用利差经历了主动压缩到被动走阔的过程,至12月下旬利差已重回高位,直到年末最后两个交易日才出现信用品种的补涨行情。 u3000u3000运作方面,报告期内,由于组合规模偏小,债券部分继续持有短久期的交易所国债以填补仓位。 u3000u3000展望2025年一季度,目前长端利率对降息空间已经大幅定价,在"失锚"的情况下,收益率下行进入"真空区",做多的极致情绪如果没有外部因素的强力冲击,仍具备一定惯性;同时也需留意风险偏好回升和止盈力量对行情的拉扯,虽不至于撼动趋势根基,但在上涨斜率过于陡峭的环境下也易放大日内波动。流动性方面,年初要面临缴税、居民取现等季节性压力,此外信贷开门红和政府债前置供给也会带来资金缺口,不过由于春节较早,央行对于春节前后的资金面呵护力度历来较强,因此出现明显扰动的风险比较有限;更需留意的是宽货币预期何时落地,届时可能触发新一轮止盈。宏观层面,年初是经济数据的真空期,叠加政策预期有所回摆,基本面对债市的扰动依然有限,反而是海外的政策节奏有待观察,进而影响投资者对国内政策的预期。 u3000u3000 u3000u3000权益部分： u3000u30002024年四季度,A股市场转入横盘震荡,多空双方博弈政策,市场围绕着政策预期进行展开,呈现出大盘横盘,中小盘表现活跃态势,直到12月下旬,市场偏向大盘高股息板块。 u3000u3000展望后市,在更加积极有为的宏观政策基调下,超常规逆周期政策加速落地,有望提振A股市场信心。当前有效需求不足仍为我国经济发展的主要瓶颈,加之特朗普政府上台带来的外部不确定性增加,政策层面或将更多地向刺激内需倾斜,结合12月9日中央政治局会议宣布实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策,扩大国内需求,有望激发消费潜能,为经济复苏注入动力。在此背景下,A股市场预计将震荡上行。 u3000u3000本产品含权部分策略包含两块：一是股票部分的投资策略,为主动量化选股策略,运用量化选股模型和行业配置策略,来主动适应不同的市场风格,前瞻性选股,提高选股胜率,力争能获得长期稳定的超额收益。万家瑞丰的股票投资在行业和风格配置上相对均衡,在量化选股方面精选行业内质优个股组合,持股较为分散。二是量化可转债策略,通过量化模型对可转债进行优选,以期提升产品收益的稳健性。

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