四季报点评：泓德泓业混合基金季度涨幅-6.58%

证券之星消息，日前泓德泓业混合基金公布四季报，2024年四季度最新规模0.59亿元，季度净值涨幅为-6.58%。

从业绩表现来看，泓德泓业混合基金过去一年净值涨幅为-1.57%，在同类基金中排名2105/2277，同类基金过去一年净值涨幅中位数为11.51%。而基金过去一年的最大回撤为-19.16%，成立以来的最大回撤为-46.37%。

从基金规模来看，泓德泓业混合基金2024年四季度公布的基金规模为0.59亿元，较上一期规模6368.61万元变化了-481.57万元，环比变化了-7.56%。该基金最新一期资产配置为：股票占净值比60.23%，债券占净值比22.62%，现金占净值比20.69%。从基金持仓来看，该基金当季前十大股票仓位达35.27%，第一大重仓股为康龙化成（300759），持仓占比为4.89%。

泓德泓业混合现任基金经理为操昭煦。其中在任基金经理操昭煦已从业4年又20天，2021年7月14日正式接手管理泓德泓业混合，任职期间累计回报为-37.52%。目前还管理着3只基金产品（包括A类和C类）。

对本季度基金运作，基金经理的观点如下：2024年四季度市场延续了9月末的高热度,整体呈现高开后宽幅震荡的走势,整个季度万得全A上涨1.62%。9月末和10月份的一系列货币、财政政策落实,以旧换新政策的执行,都给四季度的市场注入了较强的信心,成交量也较前三个季度明显放大,市场中各类主题的热度轮动。四季度内,在新零售业态和AI应用的催化下,商贸零售、TMT板块涨幅较大,有色金属、医药、食品饮料等行业则出现了较大的跌幅,在众多行业中表现较差。 四季度市场在经历了9月底10月初的大幅波动后,已经走出了明显的方向选择和两极分化态势。其表现为一些符合新兴产业特征的行业,其未来发展空间巨大,产业趋势正在形成,因此市场对其估值容忍度可以扩大到将未来多年的增长体现出来;而对一些仍陷于价格通缩泥潭的行业,最典型的就是医药、食饮、美护等消费型行业,市场对其未来的需求修复的信心很弱,因此估值一直受到压制。这正是最近一段时间讨论最多的在"强预期和弱现实"的环境下如何做投资选择的问题。我们对此的思路是,严守估值标准,理解政策面变化的逻辑,坚持以企业业绩基本面为出发点做投资。在现阶段,我们不会放松对估值的容忍度,但是要去主动寻找一些在新时代有持续生存力的企业或方向。这些方向,有可能是符合消费K型分化趋势的转型成功的公司或新赛道,有可能是在出海赛道上已经完成产业链出海不太受贸易冲突冲击的公司,也有可能是在国内某局部领域实现0到1突破的技术型公司。2025年,可以预期有更多的支持消费、扩大内需的政策出台,有更多的技术突破带来的经济红利可以释放,强支持和"弱现实"会是一个互相促进的因素,最终持续推动我国宏观经济回暖。总体上来说,我们认为在2025年寻找到估值合理、成长持续性和确定性强的公司会比在2024年更加容易。 本组合继续重点配置医药和消费两个板块,在4季度增加了家电、化工、社服行业的配置,减少了食品饮料行业的配置。这主要是考虑到家电、社服等行业的一些公司竞争格局稳定,需求在中期和短期都向上,且估值合理有较好的股东回报。同时,在重点配置的医药行业中,减少了创新药、医疗设备行业的配置,增加了出海低值耗材和一些医药上游行业的配置。这些子行业内的公司已经对于未来几年可能的贸易冲突做了充足的准备,且自身竞争力强、行业供需周期都处于良性区间,配置价值突出。

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